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06.02.2024
Unsere Einschätzungen und Prognosen
Marktumfeld
- Nach dem «annus horribilis» 2022 haben sich die Finanzmärkte im vergangenen Jahr rehabilitiert. Sämtliche Anlageklassen konnten zulegen. Für eine ausgewogene Strategie resultierte eine Rendite von rund 5%. Dies liegt über dem langfristigen Durchschnitt von gut 3.5%.
- Im Hinblick auf 2024 herrscht viel Zuversicht. Die Marktteilnehmer rechnen mit einer sanften Landung der Wirtschaft, einem weiteren Rückgang der Inflation sowie baldigen und starken Zinssenkungen der Notenbanken. Dieses Wunschszenario ist zwar nicht völlig auszuschliessen, in dieser Kombination aber eher unwahrscheinlich.
- Wir rechnen mit einer weiteren Abkühlung der globalen Konjunktur und erachten die Rezessionsrisiken als erhöht. Gleichzeitig bleibt die Kerninflation noch mindestens bis in den Frühling über dem Zielwert der Notenbanken, was den Spielraum für baldige Leitzinssenkungen limitiert.
- Die Finanzmärkte werden sich zwischen Zinshoffnungen und Wachstumssorgen bewegen. Entsprechend dürften die Schwankungen hoch sein. Ein solches Umfeld spricht für ein aktives Management der Portfolios.
Positionierung
- Investment-Grade-Anleihen in Schweizer Franken gehörten mit einem Plus von 7.4% zu den besten Anlageklassen des Jahres 2023. Nachdem wir aufgrund der erhöhten Zinsniveaus die Obligationen-Quote laufend angehoben haben, nutzten wir den starken Zinsrückgang im November und Dezember für erste Gewinnmitnahmen. Die entsprechende Quote wurde auf Neutral reduziert.
Sehr gerne stehen wir Ihnen für eine Beratung zu Verfügung. Vereinbaren Sie einen Termin mit uns.