«Ich kann gut mit dem grossen Druck umgehen»

Es sind aktuell turbulente Zeiten an den Finanzmärkten: Viele Kurse sinken, die Rohstoffpreise steigen und die Inflation belastet die Gelbeutel. Eine nervenaufreibende Situation für Portfolio Manager – könnte man meinen. Doch Christoph Kuhn, Leiter Portfolio Management der Raiffeisen Gruppe, ist die Ruhe selbst. Dass er für das erfolgreiche Anlegen sämtlicher Raiffeisen Vermögensverwaltungsmandate verantwortlich ist, insgesamt rund über CHF 12 Milliarden, scheint er ziemlich gelassen zu nehmen. «Ich bin es gewohnt, mit einem Wirtschaftsumfeld umzugehen, das sich laufend ändert und herausfordernd ist», sagt er.

Dabei hilft ihm seine Erfahrung: In über 25 Jahren als Portfolio Manager hat er gelernt, auch mit speziellen Ereignissen wie Kriegen, globalen Pandemien oder Terroranschlägen umzugehen. «Es ist wichtig, dass man auch in solchen Situationen stets ruhig bleibt, die Situation nüchtern auf deren langfristige Auswirkungen hin analysiert und sich nicht von Emotionen zu unvernünftigen Kurzschlussentscheidungen verleiten lässt». Sein Rezept: «Wir konstruieren für unsere Kundinnen und Kunden passende und breit diversifizierte Portfolios und überwachen und steuern die Risiken aktiv», erklärt Kuhn. Was heisst das genau? Die Portfolios bestehen in der Regel aus Obligationen, Aktien und Alternativen Anlagen, wie beispielsweise Gold und Immobilien. Diese Anlageklassen sind über verschiedene Branchen, Regionen und Währungen verteilt. Ein Portfolio Manager passt die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen und Anlagen an die wirtschaftliche Situation an: Je nach Markteinschätzung wird beispielsweise mehr oder weniger Geld in Aktien investiert oder in unsicheren Zeiten die Liquidität erhöht, um die Sicherheit zu stärken.

Christoph Kuhn entscheidet nicht alleine: Mindestens einmal im Monat tagt das Anlagekomitee von Raiffeisen, das aus Anlageexperten mit langjähriger Markterfahrung besteht. Dieses Komitee beurteilt die aktuelle globale wirtschaftliche Lage und evaluiert die kurz- bis mittelfristigen Risiken und Chancen, die sich daraus ergeben. Im Fokus stehen Analysen der Entwicklungen und Prognosen von Konjunkturdaten, Marktbewertungen, Markttechnik und -sentiment sowie des Risikoumfelds. Dabei werden auch Ereignisse wie zum Beispiel Staus in den globalen Lieferketten oder bewaffnete Konflikte analysiert und deren Effekte auf die Börsenkurse eingeschätzt. In einem nächsten Schritt werden auch die aktuelle Situation und die Auswirkungen auf einzelne Unternehmen unter die Lupe genommen. Auf Basis dieser Erkenntnisse wägen die Experten ab, ob und wie sie die Portfolios im Sinne der Kundinnen und Kunden anpassen müssen.

Die Entscheide werden in den Gremien gemeinsam gefällt. «Es ist immer ein Mehrheitsentscheid und niemals die Bauchentscheidung einer einzelnen Person», hält Kuhn fest. Dadurch verteilt sich die Last der Verantwortung auf mehrere Schultern und die Beschlüsse sind breit abgestützt. «Wir entscheiden immer aufgrund fundamentaler Fakten und unserer Zahlen und Prognosen», erklärt Kuhn. «So kann man mit der Verantwortung für die uns zur Verwaltung anvertrauten Kundenvermögen gut umgehen».

Die Experten tragen eine grosse Verantwortung, denn sie balancieren die Anlageklassen und Anlagen in den Kundenportfolios, um jeweils das optimale Risiko-Renditeverhältnis für die Kundenvermögen zu erreichen. Die Verantwortung ist gross und besonders in volatilen Zeiten spürt das Kuhn: «Auch wenn wir es teilweise sehr gerne würden, können wir uns leider nicht von der allgemeinen Entwicklung der Märkte entkoppeln und unseren Kundinnen und Kunden in jedem Umfeld eine positive Entwicklung ihrer Vermögenswerte versprechen, das wäre unseriös. Für uns ist aber entscheidend, dass wir mit den uns anvertrauten Vermögen mit der grösstmöglichen Sorgfalt umgehen und unnötige Risiken komplett vermeiden». Wenn die Märkte schwächer tendieren und Anleger einen momentanen Buchverlust ihrer Vermögenswerte erkennen, ist der Druck für Kuhn besonders gross. «Das ist natürlich überhaupt nicht das, was wir uns für unsere Kundschaft wünschen», sagt er. «Ich kann nachts aber trotzdem gut schlafen, denn ich weiss, dass sämtliche Anlagen in unseren Kundenportfolios sehr sorgsam ausgewählt wurden und sich keine hochriskanten oder spekulativen Anlagen darin befinden. Es ist völlig normal, dass es an den Finanzmärkten nicht immer nur in einer geraden Linie nach oben geht. Verwerfungen gehören beim Investieren dazu und für dieses Risiko, welches zugegeben zeitweise die Nerven arg strapazieren kann, wurden Investoren in der Vergangenheit längerfristig in der Regel auch mit einer höheren Rendite entschädigt.» 

Zuverlässigkeit, Serviceorientierung, genaues Arbeiten und Kommunikationsfähigkeiten – diese Merkmale zeichnen Portfolio Manager aus. Christoph Kuhn hält Vorträge in den Raiffeisenbanken vor Kunden und Kundenberatern und begleitet Kundenberater und -beraterinnen oft auch bei einzelnen Gesprächen mit ihren bestehenden und potenziellen Vermögensverwaltungskunden. Dieser direkte Austausch ist ihm sehr wichtig, um die Erklärungen aus erster Hand zu liefern und das nötige und wichtige Vertrauen zu schaffen.

Zum Risiko haben Portfolio Manager wie er ein besonderes Verhältnis: Sie finden und analysieren, beurteilen und kategorisieren es, aber gehen es nur unter Vorbehalten ein. Christoph Kuhn sagt: «Ich bin keiner, der das unkalkulierbare Risiko sucht – weder bei der Arbeit noch in meiner Freizeit.» Und auch mit seinen eigenen Finanzen geht er sorgsam um. Sein Erspartes legt er nämlich auf die gleiche Weise an, wie das der Raiffeisenkundinnen und -kunden: Zu einem Anteil aktiv und zum anderen indexnah. Sein Tipp: Er investiert regelmässig neues Geld in die bestehende Anlagestrategie und nutzt so beispielsweise auch tiefere Aktiennotierungen für weitere Zukäufe. Und er stellt klar: «Am wichtigsten ist es, dass man seinen Anlagehorizont kennt und entsprechend investiert ist. Und nur Geld investiert, das man nicht unmittelbar zum Leben braucht, um so bei zwischenzeitlichen Kursrückschlägen nicht in Bedrängnis zu geraten. Zudem achte ich auch darauf, dass ich keine allzu grossen Wetten auf einzelne Positionen in mein Portfolio nehme».