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Grafico della settimana #32

Tassi reali in caduta libera

Se dal rendimento nominale di un'obbligazione si detrae l'inflazione, si ottiene il suo rendimento reale. La politica monetaria espansiva della Fed ha fatto rapidamente precipitare i rendimenti reali dei titoli di stato americani. Ultimamente è stato addirittura raggiunto un nuovo minimo storico a -1.02% – 10 anni fa la remunerazione reale era ancora sopra l'1%.

 

Titoli di stato USA a 10 anni, rendimento reale

Titoli di stato USA a 10 anni, rendimento reale

Fonti: Bloomberg, Raiffeisen Svizzera CIO Office

 

Aggiornamenti sulle componenti d'investimento

Aggiornamento: Azioni Svizzera

La componente d'investimento «Azioni Svizzera» ha chiuso a fine luglio con un +0.6% e nel corso del mese si è posizionata di nuovo nettamente al di sopra del benchmark.

 

Trend positivo

Il trend positivo sulle borse mondiali è proseguito nella prima metà di luglio; verso la fine del mese, però, notizie di un nuovo aumento dei tassi di contagio hanno alimentato i timori di una seconda ondata della pandemia.

 

Buona gestione della crisi nelle aziende svizzere

Anche l'attuale stagione delle comunicazioni ha contribuito alla ripresa. Se è vero che le previsioni erano state pesantemente riviste al ribasso, per una gran parte delle aziende le cifre relative al primo semestre hanno superato le basse aspettative del mercato, anche se lo stop alle attività economiche dovuto alla pandemia di Covid-19 da metà febbraio si riflette nell'andamento degli affari delle aziende in tutti i settori. I risultati d'esercizio confermano tuttavia ancora una volta in modo evidente la capacità delle aziende svizzere di gestire le crisi con rapidità e agilità.

 

Il franco svizzero forte non spaventa le aziende

Oltre alla battuta d'arresto causata dalla pandemia di coronavirus, le aziende nella prima metà dell'anno hanno dovuto affrontare le difficoltà legate a un franco molto forte. Questa situazione tuttavia non sembra avere lasciato tracce evidenti sul fronte dei margini, dal momento che le aziende svizzere hanno imparato a gestirlo in seguito alle esperienze del recente passato.

 

Vincitori e perdenti

La migliore performance dello scorso mese è stata registrata dal produttore di tecnologia da laboratorio Tecan che ha segnato un +14.4%. L'andamento degli affari dell'azienda si rivela poco influenzato dalla pandemia di coronavirus; la direzione prevede per il 2020 una crescita del fatturato comparabile con quella registrata nel 2019. Positiva anche la situazione del gruppo Lonza (+13.7%) operante nel settore farmaceutico che beneficia dalla partnership con Moderna ottenendo un'ottima performance. Con un -17.3% l'azienda biotech Idorsia si colloca all'ultimo posto della classifica.

 

Tutto sul tema «Investimenti»

Investire con successo senza emozioni

L'istinto può essere una cosa utile: ci aiuta a valutare le situazioni in modo molto rapido e ad agire immediatamente. Tuttavia, quando si tratta di investimenti le emozioni possono essere cattive consigliere.

 

Le emozioni non sono una buona bussola per gli investimenti

Ogni giorno prendiamo migliaia di decisioni, molte delle quali in modo automatico e a intuito. Continuare a leggere o fermarsi? Sorpassare o aspettare? Finire la giornata con una birra o facendo sport? Agiamo in maniera molto istintiva. Tuttavia, per quanto efficace possa essere il pensiero istintivo, molto spesso è soggetto a errori. Non bisogna quindi fidarsi sempre del proprio primo impulso, soprattutto negli investimenti: chi si lascia guidare da stati d'animo e sensibilità personali può prendere delle decisioni sfavorevoli, con relative conseguenze.

Quando sui mercati tutto va bene, fare investimenti è divertente. Quando invece i corsi tendono al ribasso, la situazione può diventare opprimente e si prendono decisioni d'investimento sconsiderate o avventate. Questo tipico comportamento degli investitori quando i mercati azionari salgono e scendono è illustrato dal seguente grafico:

Fonte: BhFS Behaviourals Finance Solutions, grafico: Raiffeisen Svizzera

Alcuni esempi spiegano perché emozioni e intuizioni sono cattive consigliere:

  • In famiglia vostro cognato gode fama di esperto investitore. Durante un ritrovo coi parenti si vanta del suo recente colpo sul mercato e consiglia di investire subito. Gli date retta: la fiducia nei confronti di un parente e la prospettiva di un rapido guadagno vi inducono a investire senza effettuare un'analisi dei rischi.
    Risultato: se l'investimento si rivela un errore, non solo vi arrabbiate per la perdita, ma anche per non aver preso in alcuna considerazione i rischi.
  • Media e blog online parlano da settimane dell'incredibile andamento del mercato azionario. Voi guardate quanto sta accadendo ma temporeggiate. Innanzi tutto volete vedere se i corsi crescono in modo costante e sul lungo termine. Poi però pensate che sia giunta l'ora di seguire il trend e investire in azioni.
    Risultato: vi muovete troppo tardi: alcune settimane dopo il vostro investimento i corsi raggiungono il loro picco e quindi iniziano a scendere.
  • Per motivi professionali e privati, siete molto interessati alle nuove tecnologie. Naturalmente non vi è sfuggito che i corsi azionari delle grandi società tecnologiche statunitensi hanno avuto un ottimo andamento. Ne volete approfittare e investite una parte considerevole del vostro patrimonio nelle vostre tre aziende preferite.
    Risultato: avete utilizzato tutti i vostri fondi per una sola scommessa, ovvero che il settore tecnologico continui il suo trend rialzista e che i suoi utili crescano ulteriormente. Ma se il settore dovesse subire una battuta d'arresto, per esempio in conseguenza di una più rigida regolamentazione, ne sareste fortemente penalizzati. Con un orientamento strategico e un'ampia diversificazione potreste ridurre il vostro rischio in maniera significativa.
     

Pericoloso istinto di gregge

In questo contesto gli psicologi parlano anche di un «istinto di gregge»: le persone tendono a orientarsi in base a quel che fanno gli altri. Ritengono cioè che ciò che fa il «gregge» sia giusto anche per loro.

Sono soprattutto gli investitori privati a essere influenzati da questo istinto di gregge: individuano i trend solo in un momento successivo e restano così in ritardo rispetto al mercato. Comprano quando i corsi sono già saliti considerevolmente e vendono molto tardi. Ciò ha delle conseguenze: numerosi studi empirici su investitori privati hanno dimostrato che questo comportamento prociclico («buy high, sell low») causa perdite di rendimento annuali dal 4 al 6 per cento.

Riassumendo: Quando si prendono decisioni di investimento non bisogna affidarsi all'intuito; gli investitori di successo si basano su analisi e scelte razionali. Tuttavia è bene sapere quale influsso può avere la componente emotiva sul nostro comportamento di investimento.

 

Affidarsi ad esperti

Per evitare di farsi influenzare da emozioni e istinto, molti investitori si affidano al supporto della loro banca. Per le loro decisioni, i nostri esperti in investimenti si basano su modelli e simulazioni comprovati per una diversificazione e un controllo del rischio ottimali. Possiedono esperienza decennale e la necessaria disciplina.

 

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