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Trarre profitto da valori reali: come proteggere il vostro patrimonio dalla svalutazione del denaro

Nell'attuale contesto di tassi bassi, il tanto apprezzato conto di risparmio mostra i suoi limiti come strumento d'investimento. Chi lascia il proprio denaro sul conto di risparmio subisce una continua perdita del potere d'acquisto. Chi investe in valori reali come azioni, immobili e metalli preziosi può contrastare questo fenomeno.

13.05.2026

Contrastare l'inflazione

«L'oro è denaro, tutto il resto è credito». Questa affermazione del banchiere statunitense John Pierpont Morgan sottolinea una delle caratteristiche più importanti del metallo prezioso giallo: non può essere moltiplicato a piacere. La cartamoneta, invece, si basa sulla fiducia nei suoi emittenti, ossia Stati e banche centrali. Questo la rende una forma di credito. E poiché la cartamoneta può essere moltiplicata a piacere, aumenta il rischio di una svalutazione.

Questo fatto sta diventando sempre più attuale soprattutto alla luce del debito pubblico in rapido aumento in molti contesti. Restano poche opzioni per arginarlo. Risparmiare è politicamente impopolare, una forte crescita è irrealistica a causa dei cambiamenti demografici e i tagli al debito minano la fiducia. Rimane la graduale svalutazione dei debiti mediante inflazione e tassi reali negativi.

Per i risparmiatori ciò comporta una continua perdita di potere d'acquisto, poiché gli averi di risparmio e i titoli di Stato sicuri vengono svalutati in termini reali. Per sottrarsi a questo andamento si può ricorrere a investimenti in valori reali. Azioni, immobili e metalli preziosi proteggono dall'inflazione e consentono di ottenere rendimenti reali positivi.

Azioni: i propulsori del rendimento

Le azioni rappresentano partecipazioni in società. Chi le detiene vanta ad esempio un diritto ai dividendi e diritti di voto. Per la valutazione di un'azione si distingue tra prezzo e valore. Mentre il primo è determinato dall'offerta e dalla domanda, il secondo deriva dai valori patrimoniali materiali e immateriali e dai futuri proventi dell'impresa. Sulla base delle aspettative e dell'umore degli operatori di mercato, a breve termine vi può essere una grande differenza tra il prezzo e il valore di un'azione.

 

Quale ruolo svolgono le azioni nel contesto del portafoglio?

Anche se le azioni sono soggette a forti oscillazioni nel breve termine, sono considerate una fonte di rendimento a lungo termine. Le aziende di qualità con potere di determinazione dei prezzi possono trasferire l'aumento dei costi sulla propria clientela, proteggendo così il denaro investito dall'inflazione. Negli ultimi 100 anni il mercato azionario svizzero ha ottenuto in media un rendimento del 7.8%, ovvero del 5.7% al netto dell'inflazione. Gli anni con una performance positiva sono chiaramente la maggioranza, come mostra il grafico seguente.

 

Distribuzione dei rendimenti del mercato azionario svizzero negli ultimi 100 anni

Distribuzione dei rendimenti del mercato azionario svizzero negli ultimi 100 anni

Fonti: Banque Pictet & Cie SA, Raiffeisen Svizzera CIO Office

Immobili: gli stabilizzatori

I beni edilizi sono valori reali immobili. L'offerta limitata di terreno edificabile li rende un bene scarso. La domanda dipende da congiuntura, demografia e immigrazione. Sulla determinazione del prezzo incidono soprattutto la posizione, le condizioni e il livello dei tassi. I tassi bassi fanno aumentare sia la domanda sia i prezzi, mentre i tassi elevati hanno un effetto frenante. Per gli immobili a reddito, valutazioni e redditi da affitti sono interdipendenti. Un aumento dei tassi grava sulle valutazioni, ma permette di richiedere affitti più alti poiché questi sono legati al tasso d'interesse di riferimento.

 

Quale ruolo hanno gli immobili nel contesto del portafoglio?

Gli immobili offrono protezione contro l'inflazione, proventi stabili e – grazie alla loro bassa correlazione con le azioni e le obbligazioni – contribuiscono alla diversificazione del portafoglio. In Svizzera le buone infrastrutture, l'elevata qualità della vita, la bassa attività edilizia e la forte immigrazione creano un persistente eccesso di domanda. Tra il 2015 e il 2025 i prezzi delle case unifamiliari e degli appartamenti in proprietà sono aumentati rispettivamente di circa il 60% e il 50%. A ciò si contrappongono rischi quali scarsa liquidità, grandi rischi, locali sfitti e perdite su affitti. Raccomandiamo una quota immobiliare strategica del 5%.

 

Andamento dei prezzi di case unifamiliari e proprietà per piani in Svizzera

Andamento dei prezzi di case unifamiliari e proprietà per piani in Svizzera

Fonti: SRED, Raiffeisen Svizzera CIO Office, Raiffeisen Svizzera Economic Research

Oro: il bene rifugio

L'oro è una riserva di valore riconosciuta da millenni. A differenza della cartamoneta, possiede un valore intrinseco in ragione della sua disponibilità limitata e della sua utilizzabilità fisica. Il prezzo viene determinato da un'offerta relativamente poco elastica nonché dalla domanda di investitori, banche centrali e industria dei gioielli. Il metallo prezioso giallo è considerato un approdo sicuro in caso di crollo valutario e crisi geopolitiche. Poiché l'oro non frutta proventi correnti, i costi d'opportunità rivestono un ruolo importante rispetto agli investimenti fruttiferi. Maggiori sono i rendimenti dei titoli di Stato sicuri, maggiori sono le spese di mantenimento per l'oro.

 

Quale ruolo svolge l'oro nel contesto del portafoglio?

L'oro non è una fonte primaria di rendimento, ma una protezione a lungo termine contro l'inflazione. Presenta una correlazione da bassa a negativa con le classi d'investimento soggette a rischio e in tal modo stabilizza il portafoglio. Nonostante forti oscillazioni di corso a breve termine, negli ultimi 20 anni il rendimento annualizzato dell'oro è stato superiore al 10%. È particolarmente richiesto in tempi di crisi. Poiché l'oro viene negoziato in dollari statunitensi, chi ad esempio investe in franchi svizzeri deve far fronte anche al rischio di cambio. La quota di oro che consigliamo in un portafoglio è strategicamente di almeno il 5%.

 

Andamento del prezzo dell'oro, in USD per oncia

Andamento del prezzo dell'oro, in USD per oncia

Fonti: Bloomberg, Raiffeisen Svizzera CIO Office

Conclusione

Dopo che a giugno 2025 la Banca nazionale svizzera (BNS) ha abbassato il tasso di riferimento allo 0%, in Svizzera si è di nuovo riscontrata una carenza di opportunità d'investimento. Detenere titoli di Stato o liquidità sul conto di risparmio non permette di guadagnare più nulla. Per mantenere e aumentare il patrimonio sono indispensabili valori reali come azioni, immobili e oro, che proteggono dall'inflazione e offrono un potenziale di incremento del valore a lungo termine. La ponderazione concreta nel portafoglio dipende dalla capacità di rischio e dalla propensione al rischio individuali e dovrebbe essere stabilita nell'ambito di una consulenza agli investimenti personale.

 

 

Pubblicazione «Guida agli investimenti straordinaria»

Attuazione nella gestione patrimoniale

Con Raiffeisen, i valori reali come azioni, immobili e oro sono parte integrante di un portafoglio diversificato. La ponderazione di queste categorie patrimoniali dipende sia dalle esigenze della clientela sia dall'attuale contesto d'investimento. Nei nostri mandati di gestione patrimoniale utilizziamo questi moduli in modo mirato al fine di ottimizzare il profilo rischio-rendimento di un portafoglio. 

Con un mandato di gestione patrimoniale, i nostri specialisti in investimenti monitorano e ottimizzano costantemente il vostro portafoglio per garantire che i vostri investimenti siano sempre ottimali. 

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