Preventivare le valute estere in modo sicuro

Gli imprenditori devono innanzitutto farsi un'idea generale dei propri flussi di pagamento – non solo delle valute e degli importi, ma anche delle date e dei cicli. «Solo se una PMI sa quali entrate e uscite, ad esempio in euro o in dollari USA, avrà e quando, è possibile stimare il rischio», afferma Alexander Koch.

Il rischio può inoltre variare da un settore all'altro: un importatore di automobili, che paga i veicoli direttamente all'acquisto, potrà effettuare un calcolo più o meno fisso. Diversa è invece la situazione di un esportatore di macchinari che vende ad acquirenti nell'Eurozona. «Non di rado tra la stipulazione del contratto, la consegna e il pagamento intercorre molto tempo, durante il quale i tassi di cambio possono variare notevolmente. I pagamenti parziali acuiscono ulteriormente il problema», osserva Koch.

Un buon tempismo è un primo passo verso un'attenuazione del rischio. «Se anche l'esportatore sostiene costi in valute estere, perché ad esempio acquista componenti per i suoi macchinari dall'Eurozona, la tempistica delle sue entrate e uscite sarà preferibilmente tale da poterle compensare a vicenda», consiglia Koch. In questo modo l'esportatore riduce la sua esposizione netta e le oscillazioni dei tassi di cambio assumono un peso minore. Per quanto riguarda il rischio residuo vi sono diverse strategie: copertura o speculazione.

Per scegliere la giusta strategia valutaria conviene dare uno sguardo al passato: «Insieme al proprio consulente bancario l'imprenditore può, ad esempio, esaminare la volatilità di una valuta. Lo scostamento percentuale medio dall'attuale corso può rappresentare la base per decidere se sia necessaria o meno una copertura», spiega Alexander Koch.

Anche l'ammontare degli importi ha la sua importanza: l'esportatore di macchinari sa, ad esempio, che tra sei mesi dovrà incassare 250'000 euro dalla vendita di un macchinario. Se in questo lasso di tempo il corso dell'euro oscilla tra 1.14 e 1.08 franchi, ciò determina una differenza di 15'000 franchi in più o in meno. Per importi più esigui o per quelli che possono essere compensati con uscite in valute estere, le oscillazioni dei corsi incidono meno.

Se una PMI intende ridurre il rischio di cambio, può concludere un'operazione a termine su divise. In questo caso le valute estere vengono vendute o acquistate a una determinata data. «Dato che corso e importo sono stabiliti, l'impresa possiede una base vincolante per la gestione del budget», afferma Alexander Koch.

Se viene stipulata un'opzione, questa funziona come un'assicurazione: a fronte di un premio l'imprenditore acquista il diritto di vendere o acquistare una determinata valuta a una determinata data e a un determinato corso. Egli non è tuttavia costretto a esercitare tale diritto nel caso in cui il corso giornaliero effettivo sarebbe più conveniente per lui. «Quindi praticamente è l'imprenditore a stabilire a partire da quale tasso di cambio l'operazione potrebbe danneggiarlo. Se il tasso scende sotto tale soglia, l'imprenditore riscatta l'opzione. Di conseguenza egli può preventivare il budget partendo da questo corso più sfavorevole», spiega Koch.

Molte imprese non coprono le loro operazioni in valuta estera. «Spesso però questo non accade per considerazioni di tipo strategico, bensì perché la problematica viene semplicemente trascurata», osserva Koch. Le PMI possono però anche scegliere volutamente di adottare un approccio più rischioso. In tal caso il budget viene preventivato con un corso che si basa su ipotesi e analisi del passato – con un fattore d'incertezza elevato. Le imprese prudenti, invece, nella gestione del budget integrano in più un margine di sicurezza.

Alexander Koch sostiene pertanto che: «Le imprenditrici e gli imprenditori possono lasciare aperte le posizioni in valuta estera e sperare di ottenere un risultato migliore grazie alle oscillazioni di corso. Devono però sapere che si tratta di un'operazione speculativa.»