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Fissare un appuntamento Credit Research
Il Credit Research di Raiffeisen redige analisi indipendenti sulla solvibilità degli emittenti svizzeri nel mercato dei capitali in CHF. La selezione degli emittenti analizzati (Coverage) si basa sui requisiti degli attori del mercato dei capitali svizzero e sulle risorse disponibili. Le pubblicazioni sono sia periodiche che ad hoc.
I settori coperti includono:
- Immobili
- Materiali da costruzione & materie prime
- Industria & tecnologia
- Salute
- Consumo
- Alimentazione elettrica
* Per motivi regolamentari, l'offerta si rivolge esclusivamente a investitori istituzionali in Svizzera.
Aree tematiche correlate e complementari
Informazioni e disclaimer
Utilizzo solo in Svizzera
Le pubblicazioni sono destinate esclusivamente a destinatari con domicilio in Svizzera che si qualificano come clienti istituzionali o professionali ai sensi della Legge federale sui servizi finanziari (LSerFi). Le pubblicazioni non sono destinate a clienti privati ai sensi della LSerFi. Le pubblicazioni non sono destinate a persone la cui nazionalità o il cui domicilio vieta l'accesso a tali informazioni ai sensi della legislazione vigente. L'utilizzo di valutazioni della solvibilità (rating) di Raiffeisen Svizzera società cooperativa («Raiffeisen Svizzera») al di fuori della Svizzera non è consentito.
Governance del Gruppo Raiffeisen
Le 208 (dati aggiornati al 30 settembre 2026) Banche Raiffeisen, giuridicamente indipendenti e organizzate in forma cooperativa, sono socie di Raiffeisen Svizzera, a cui spetta la funzione di direzione strategica e di vigilanza per l'intero Gruppo Raiffeisen. Raiffeisen Svizzera funge da centro di competenze per l'intero Gruppo, di cui rappresenta gli interessi nazionali e internazionali. Crea le condizioni quadro per l'attività operativa delle Banche Raiffeisen locali (ad esempio IT, infrastruttura, rifinanziamento) e le supporta offrendo loro anche consulenza per tutte le questioni di loro interesse. È inoltre responsabile della gestione dei rischi, del mantenimento della liquidità e dei fondi propri, nonché del rifinanziamento dell'intero Gruppo e svolge funzioni di tesoreria, negoziazione e transazione. Raiffeisen Svizzera gestisce autonomamente anche l'attività bancaria.
Denominazione e dichiarazioni degli analisti finanziari
Salvo indicazione contraria, gli analisti finanziari responsabili del contenuto delle pubblicazioni sono denominati «Credit Research Analyst».
La remunerazione degli analisti finanziari qui elencati e responsabili del contenuto delle pubblicazioni non dipende direttamente dai servizi su titoli, da altre operazioni o dalle commissioni di negoziazione di Raiffeisen Svizzera, delle sue società del Gruppo o delle Banche Raiffeisen. La partecipazione agli utili annuale degli analisti finanziari si basa sul risultato complessivo di Raiffeisen Svizzera e quindi anche sulla redditività complessiva del Gruppo Raiffeisen. Poiché una parte di questo risultato viene generata dalle attività di negoziazione e dalle attività sul mercato dei capitali, l'indennità degli analisti finanziari può essere considerata indirettamente correlata alle pubblicazioni.
Gli analisti finanziari qui elencati e responsabili del contenuto delle pubblicazioni confermano che le opinioni espresse nelle pubblicazioni riflettono esclusivamente le loro opinioni personali sulle società. Confermano inoltre di aver redatto le pubblicazioni in modo autonomo e indipendente, in particolare da Raiffeisen Svizzera. Visto che le opinioni personali dei singoli analisti finanziari possono divergere le une dalle altre, non si può escludere che Raiffeisen Svizzera abbia redatto o redigerà pubblicazioni che si discostino dalle informazioni qui riportate e/o che giungano a conclusioni diverse.
Gli analisti finanziari qui elencati e responsabili del contenuto delle pubblicazioni dichiarano di non intrattenere rapporti con soggetti collegati agli emittenti oggetto delle pubblicazioni. Dichiarano inoltre di non intrattenere rapporti d'affari con gli emittenti oggetto delle pubblicazioni o con qualsiasi persona o società che rappresenti gli interessi degli emittenti oggetto delle pubblicazioni, e di non ricevere alcun compenso per i servizi resi. Gli analisti finanziari confermano che né loro né i membri della loro economia domestica detengono, direttamente o indirettamente, una parte consistente del loro patrimonio personale in strumenti finanziari degli emittenti oggetto delle pubblicazioni. Confermano inoltre di non essere personalmente coinvolti nell'acquisto, nella vendita o nella negoziazione di tali strumenti finanziari sul mercato.
Gli analisti finanziari qui elencati e responsabili del contenuto delle pubblicazioni e i membri delle loro economie domestiche non sono dirigenti, membri di organi o membri di comitati consultivi delle società analizzate nelle pubblicazioni.
Gli analisti finanziari qui elencati e responsabili del contenuto delle pubblicazioni dichiarano inoltre che nessuna parte della loro retribuzione è stata, è o sarà, direttamente o indirettamente, legata a una determinata opinione, stima o previsione espressa nelle pubblicazioni.
Gli analisti finanziari qui elencati e responsabili del contenuto delle pubblicazioni confermano di non aver subito alcuna influenza indebita, né da parte di Raiffeisen Svizzera né da parte degli emittenti oggetto delle pubblicazioni o di qualsiasi persona o società che ne rappresenti gli interessi, in relazione al contenuto delle pubblicazioni.
Operazioni in proprio degli analisti finanziari
A fini di trasparenza, qualora gli analisti finanziari firmatari responsabili o quelli che hanno contribuito in misura determinante detengano, direttamente o indirettamente, titoli di un emittente oggetto delle pubblicazioni, di seguito sono riportati la data e il prezzo dell'ultimo acquisto. Agli analisti finanziari è fatto divieto di eseguire, prima della divulgazione di una pubblicazione, operazioni personali con gli strumenti finanziari analizzati al fine di trarre vantaggio dalla stessa.
Credit Research Analyst: non esistono posizioni.
Partecipazioni di Raiffeisen Svizzera
Vengono dichiarate le partecipazioni di Raiffeisen Svizzera negli emittenti che raggiungono o superano il 3% del capitale azionario. Con la presente Raiffeisen Svizzera conferma di non detenere alcuna partecipazione di questo tipo negli emittenti.
- Secondo l'ultima comunicazione, Raiffeisen Svizzera detiene una quota superiore al 25% di Viseca Payment Services SA e una quota superiore al 5% di SIX Group SA.
- Secondo l'ultima comunicazione, Raiffeisen Svizzera detiene insieme alle Banche Raiffeisen una quota superiore al 20% della Banca di Obbligazioni fondiarie degli Istituti ipotecari svizzeri SA («Banca delle obbligazioni fondiarie») e rifinanzia una parte delle sue operazioni ipotecarie tramite la Banca delle obbligazioni fondiarie.
Le partecipazioni possono generare conflitti di interesse che potrebbero influire sulla classificazione del rating.
Posizioni nette di acquisto e di vendita di Raiffeisen Svizzera
In caso di posizioni nette di acquisto (long position; ad esempio opzioni call), Raiffeisen Svizzera trae vantaggio dall'aumento delle quotazioni. In caso di posizioni nette di vendita (short position; ad esempio opzioni put), Raiffeisen Svizzera trae vantaggio dal calo delle quotazioni. Al 29 settembre 2026, Raiffeisen Svizzera detiene le seguenti posizioni nette di acquisto e di vendita pari almeno allo 0.5% del capitale azionario delle società analizzate:
- Posizioni nette di acquisto: Nessuna
- Posizioni nette di vendita: Nessuna
Le posizioni nette di acquisto e di vendita possono generare conflitti di interesse che potrebbero influire sulla classificazione del rating.
Dichiarazione relativa alla partecipazione a transazioni sul mercato dei capitali
Negli ultimi 12 mesi (dati aggiornati al 30 settembre 2026) Raiffeisen Svizzera ha partecipato alle seguenti transazioni sul mercato dei capitali per conto della società analizzata. Vengono riportati anche i mandati di consulenza per transazioni sul mercato dei capitali su incarico della società analizzata: AKEB Aktiengesellschaft für Kernenergie-Beteiligungen Luzern, AMAG Leasing SA, Banque Cantonale de Genève, Banque Cantonale du Valais, BKW SA, Canton of Geneva, Cham Swiss Properties SA, Cornèr Banca SA, Crédit Agricole next bank (Suisse) SA, Genossenschaft Emissionszentrale für ge-meinnützige Wohnbauträger EGW, Glarner Kantonalbank, Grande Dixence SA, Hero AG, HIAG Im-mobilien Holding AG, Implenia SA, Cantone di Berna, Cantone di Soletta, Canton Ticino, Cantone di Zurigo, Mobimo Holding AG, Banca di Obbligazioni fondiarie degli Istituti ipotecari svizzeri SA, PSP Swiss Property SA, Raiffeisen Svizzera società cooperativa, Città di Berna, Città di San Gallo, Swiss Prime Site Finance SA, UBS Switzerland AG, Ville de Genève.
Esclusione della copertura per titoli propri
Raiffeisen Svizzera e le società ad essa collegate del Gruppo Raiffeisen non includono nelle raccomandazioni o analisi finanziarie pubblicate titoli propri, compresi i derivati, e i titoli di società appartenenti allo stesso gruppo.
Dichiarazione di crediti di importo elevato
I crediti di importo elevato vengono resi pubblici, a condizione che esista un accordo bilaterale di dichiarazione tra il beneficiario del credito e Raiffeisen Svizzera in qualità di creditrice. Per questi crediti è possibile che l'analista finanziario sia a conoscenza di questa relazione d'affari. Le altre relazioni di credito sono soggette al segreto bancario. All'interno di Raiffeisen Svizzera sono state istituite «chinese walls» che impediscono agli analisti finanziari di venire a conoscenza di tali relazioni d'affari.
Raiffeisen Svizzera non ha attualmente crediti in essere nei confronti di emittenti che possano essere dichiarati.
I crediti in essere possono dar luogo a conflitti di interesse che potrebbero influire sulla classificazione del rating.
Dichiarazione di attività di market making
Raiffeisen Svizzera opera o può operare in qualità di market maker e/o provider di liquidità per strumenti finanziari emessi dalle società analizzate nelle pubblicazioni. In tali contesti, Raiffeisen Svizzera detiene o può detenere posizioni negli strumenti finanziari in questione ed effettuare transazioni per conto proprio che potrebbero discostarsi dalle valutazioni contenute nelle pubblicazioni. La presente analisi finanziaria è stata redatta indipendentemente dall'attività di market making e di provider di liquidità.
Le attività di market maker e di provider di liquidità possono generare conflitti di interesse che potrebbero influire sulla classificazione del rating.
Dichiarazione di attività di negoziazione in proprio
Raiffeisen Svizzera e le società ad essa collegate nonché i relativi collaboratori possono operare come operatori per conto proprio (principal) e acquistare e vendere per proprio conto gli strumenti finanziari o i derivati di cui alla presente pubblicazione.
Le attività di negoziazione in proprio possono generare conflitti di interesse che potrebbero influire sulla classificazione del rating.
Dichiarazione di ulteriori conflitti di interesse
Nell'ambito della sua attività abituale si possono verificare per Raiffeisen Svizzera conflitti di interesse generali, poiché essa ha interesse ad ampliare le eventuali relazioni d'affari in essere con gli emittenti o ad avviarne di nuove.
Gli articoli nelle pubblicazioni che provengono da unità organizzative non soggette alle «Direttive per la salvaguardia dell'indipendenza dell'analisi finanziaria» dell'Associazione Svizzera dei Banchieri (di seguito «Direttive») sono opportunamente contrassegnati nei piè di pagina. Le presenti note legali si applicano esclusivamente agli articoli qualificati come analisi finanziaria ai sensi delle Direttive.
Misure organizzative:
Raiffeisen Svizzera ha adottato le misure organizzative necessarie per garantire quanto segue:
- gli analisti finanziari e le altre persone rilevanti che sono a conoscenza del probabile calendario o contenuto di un'analisi finanziaria che non è accessibile al pubblico né può essere facilmente desunta da informazioni pubblicamente disponibili sono soggetti a restrizioni specifiche. Non possono effettuare operazioni, né per conto proprio né per conto di terzi – compresa Raiffeisen Svizzera – con gli strumenti finanziari oggetto dell'analisi finanziaria o con strumenti finanziari ad essi correlati. È prevista un'eccezione esclusivamente per le attività di market maker svolte in buona fede e nel normale svolgimento dell'attività di market making, nonché per l'esecuzione di ordini spontanei dei clienti, a condizione che ai destinatari dell'analisi finanziaria sia stata preventivamente concessa sufficiente opportunità di reagire.
- Gli analisti finanziari e tutte le altre persone che contribuiscono in modo determinante alla redazione di analisi finanziarie sono tenuti ad astenersi dall'acquisto per proprio conto degli strumenti finanziari degli emittenti a cui si riferisce l'analisi finanziaria e degli strumenti finanziari a essi correlati se lo strumento finanziario comprende meno di cinque valori di base. Le posizioni detenute prima dell'entrata in vigore di un divieto di effettuare transazioni possono essere vendute a determinate condizioni. Presupposto in tal senso è la preventiva approvazione di un collaboratore di Legal & Compliance di Raiffeisen Svizzera.
- Gli emittenti, i soggetti rilevanti diversi dagli analisti finanziari e le altre persone non sono autorizzati a verificare la correttezza dei contenuti delle bozze o degli estratti delle presenti pubblicazioni, né a esaminarli per altri scopi, qualora la bozza contenga un rating, un outlook o una motivazione del rating. È prevista un'eccezione esclusivamente per la verifica del rispetto degli obblighi legali da parte di Raiffeisen Svizzera.
- Raiffeisen Svizzera, gli analisti finanziari e tutte le altre persone coinvolte nella redazione delle analisi finanziarie non accettano alcun incentivo da soggetti che abbiano un interesse rilevante nell'oggetto delle analisi finanziarie e non promettono agli emittenti analisi a loro vantaggiose.
- Esiste una separazione fisica tra gli analisti finanziari che partecipano alla redazione delle analisi finanziarie e altre persone rilevanti i cui compiti o interessi commerciali potrebbero entrare in conflitto con gli interessi dei destinatari delle analisi finanziarie.
- In linea di massima studi, raccomandazioni, pubblicazioni di rating e modifiche di rating vengono comunicati contemporaneamente a tutti i destinatari della stessa categoria di clienti (gruppo di destinatari) all'interno e all'esterno di Raiffeisen Svizzera. La comunicazione preventiva a persone o enti interni o esterni è consentita solo in casi eccezionali debitamente motivati ed esclusivamente in conformità con le direttive dell'ufficio di compliance di Raiffeisen Svizzera.
Lista con tutti i rating assegnati e le modifiche di rating/outlook degli ultimi 12 mesi
Si veda alla voce «Cronologia rating e outlook» nella rispettiva pubblicazione.
Descrizione della scala di rating
Rating Livello di solvibilità Categoria AAA Solvibilità massima Investment grade AA Solvibilità molto elevata Investment grade A Solvibilità elevata Investment grade BBB Solvibilità media Investment grade BB Solvibilità limitata Non investment grade B Solvibilità scarsa Non investment grade CCC Solvibilità molto scarsa Non investment grade CC Rischio di insolvenza imminente Non investment grade D Insolvenza Insolvenza I segni +/- vengono utilizzati per una differenziazione più precisa.
Verifica dei fatti
Per verificare la correttezza fattuale, Raiffeisen Svizzera può inviare agli emittenti e ad altri terzi prima della pubblicazione una versione modificata delle pubblicazioni limitata esclusivamente ai fatti. Il rating, l'outlook del rating e la motivazione del rating non fanno parte di tale versione né sono oggetto della comunicazione.
Metodologia
I metodi di analisi utilizzati dal Credit Research di Raiffeisen Svizzera, sui quali si basano le pubblicazioni, sono consultabili all'indirizzo https://www.raiffeisen.ch/rch/it/aziende/investimenti-e-operazioni-su-divise/credit-research.html. Le pubblicazioni rappresentano una ricerca primaria. Ciò significa che le informazioni possono eventualmente provenire direttamente dagli emittenti.
Salvo espressa indicazione contraria, i credit rating e i rating outlook si basano su una valutazione fondamentale del rispettivo emittente. Essa comprende il modello aziendale, la gestione aziendale, i dati finanziari pubblicati ed eventualmente rettificati (bilancio, conto economico, conto dei flussi di tesoreria, ecc.), nonché il contesto settoriale e di mercato di riferimento.
L'effettivo andamento degli affari di un emittente può essere influenzato da numerosi fattori e divergere dalle aspettative iniziali. Tra questi fattori figurano, tra l'altro, le fluttuazioni dei tassi di cambio, i cambiamenti a livello dirigenziale, gli andamenti congiunturali, gli adeguamenti normativi, i cambiamenti nel contesto competitivo, i problemi tecnici relativi ai prodotti, le variazioni della domanda, i problemi relativi ai fattori di produzione e alle materie prime, nonché le fusioni e le acquisizioni. Questo elenco non è esaustivo. La classificazione di un emittente può quindi cambiare in qualsiasi momento non appena si rendono disponibili nuove informazioni.
Aggiornamento
Le opinioni, le stime e le previsioni contenute nelle pubblicazioni riflettono il punto di vista attuale degli analisti finanziari qui riportati e responsabili dei contenuti delle pubblicazioni al momento della pubblicazione. Sono soggette a modifica in qualsiasi momento e senza preavviso.
Il momento e la decisione in merito a un eventuale aggiornamento sono a discrezione esclusiva di Raiffeisen Svizzera. Non vi è alcun obbligo di aggiornare, modificare o integrare le pubblicazioni, né è prevista una frequenza fissa di aggiornamento.
Principali ipotesi
Le pubblicazioni si basano su ipotesi relative, tra l'altro, ai tassi di interesse, ai settori, alla sostenibilità, al modello aziendale, nonché alla liquidità e alla struttura del capitale. Questo elenco non è esaustivo. Le ipotesi ritenute essenziali sono contrassegnate come tali nelle pubblicazioni. Raiffeisen Svizzera non fornisce alcuna garanzia relativamente alla correttezza, completezza o attualità di tali ipotesi. Le ipotesi errate possono portare a conclusioni inesatte, per le quali Raiffeisen Svizzera declina ogni responsabilità.
Fonti
Le informazioni contenute nelle pubblicazioni provengono in linea di massima da diverse fonti accessibili al pubblico che riteniamo affidabili. Le fonti sono indicate nelle pubblicazioni. In particolare, sono indicate le fonti che non sono accessibili al pubblico, segnatamente quando le informazioni provengono direttamente dall'emittente.
Rischi di cambio
Se uno strumento finanziario esprime il proprio valore in una valuta diversa dalla valuta di riferimento dell'investitore, le fluttuazioni dei tassi di cambio possono influire in modo significativo sul valore dello strumento finanziario e sui rendimenti da esso generati, causando eventuali perdite. Raiffeisen Svizzera declina ogni responsabilità per le perdite derivanti da oscillazioni dei tassi di cambio.
Rischi di previsione: Dichiarazioni previsionali
Le pubblicazioni possono contenere dichiarazioni previsionali, comprese affermazioni relative a piani, obiettivi, aspettative, stime e intenzioni di Raiffeisen Svizzera o delle società oggetto di analisi. Queste affermazioni comportano rischi e incertezze. I risultati effettivi possono differire notevolmente da quelli espressi in tali affermazioni. Raiffeisen Svizzera non si assume alcun obbligo di aggiornare le dichiarazioni previsionali per rispecchiare eventi o circostanze successivi alla data delle pubblicazioni o al verificarsi di eventi imprevisti. I destinatari delle pubblicazioni non dovrebbero affidarsi eccessivamente alle dichiarazioni previsionali. In particolare, gli andamenti del valore passati non costituiscono un indicatore di risultati futuri.
Autorità di vigilanza competente
Raiffeisen Svizzera redige le pubblicazioni come analisi finanziaria indipendente ai sensi della Direttiva dell'ASB per la salvaguardia dell'indipendenza dell'analisi finanziaria. L'autorità di vigilanza competente è l'Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari FINMA. Raiffeisen Svizzera è soggetta a vigilanza prudenziale.
Diritto applicabile e foro competente
Per eventuali controversie derivanti dalle pubblicazioni si applica esclusivamente il diritto svizzero. Il foro competente esclusivo è Zurigo.
Altre note legali
Le pubblicazioni hanno esclusivamente scopo informativo. Non costituiscono un'offerta o una raccomandazione di acquisto o di vendita, né un invito a presentare un'offerta per l'acquisto o la vendita di strumenti finanziari o servizi bancari o per la partecipazione a una determinata strategia di negoziazione, né dovrebbero essere intese come tali. In particolare, le pubblicazioni non rappresentano né una consulenza agli investimenti individuale né una raccomandazione personale. Le pubblicazioni non sono in alcun caso da intendersi come consulenza fiscale, giuridica o contabile. Il destinatario è responsabile di una valutazione autonoma. Gli strumenti finanziari emessi dalle società analizzate potrebbero non essere adatti a tutti gli investitori. Le pubblicazioni non tengono conto degli obiettivi d'investimento, della situazione finanziaria o delle esigenze specifiche di un determinato investitore. In particolare, si raccomanda al destinatario di verificare, eventualmente avvalendosi di un consulente indipendente, la compatibilità delle informazioni con la propria situazione personale dal punto di vista giuridico, normativo, fiscale o di altro tipo.
Le pubblicazioni non sono né un prospetto né un foglio informativo di base. Raiffeisen Svizzera non fornisce alcuna assicurazione o garanzia esplicita o tacita, né fornisce alcuna garanzia per il contenuto, in particolare per quanto riguarda la completezza, l'affidabilità o la correttezza delle informazioni. Raiffeisen Svizzera declina ogni responsabilità per danni derivanti dall'utilizzo di queste informazioni. Le pubblicazioni non hanno l'obiettivo di offrire una rappresentazione completa o una sintesi degli strumenti finanziari, dei mercati o degli sviluppi in esse citati. Le informazioni sui prezzi e sulla disponibilità degli strumenti finanziari non sono vincolanti e possono variare in qualsiasi momento senza preavviso.
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