So entfaltet einerseits die Förderbremse der OPEC weiterhin insofern die gewünschte Wirkung, als dass die weltweiten Lagerbestände fortlaufend zurückgehen. Weiter erhalten die Ölnotierungen durch Gerüchte Auftrieb, wonach die OPEC-Staaten und Russland bei ihrem heutigen Treffen trotz des bereits erreichten Lagerabbaus an der künstlichen Angebotsverknappung festhalten oder diese sogar noch ausweiten wollen.

Ölpreise mit zusätzlichem Rückenwind

Auch geopolitische Spannungen üben einen erheblichen Einfluss aus. Vor allem eine mögliche Aufkündigung des Atomabkommens mit dem Iran und die allenfalls erneute Verhängung internationaler Sanktionen verleihen den Ölpreisen zusätzlich Rückenwind. Denn der Iran ist der drittgrösste OPEC-Produzent. Eine erneute Boykottierung iranischen Öls würde dem Ölmarkt mehr als zehn Prozent der gesamten OPEC-Fördermenge entziehen. Kommt hinzu, dass nicht auszuschliessen ist, dass die aufgrund der schweren Wirtschaftskrise rückläufige Produktion des OPEC-Mitglieds Venezuela weiter abnehmen wird.

US-Produktion auf Höchststand

Trotz dieses aktuell günstigen Umfelds für die Ölpreise erachten wir jedoch das weitere Aufwärtspotenzial als limitiert. Denn auch wenn das iranische Öl dem internationalen Markt entzogen werden sollte, dürfte sich die dadurch entstehende Lücke schnell wieder schliessen. Dies weil aufgrund der durch die OPEC-Förderbremse verursachten Differenz zwischen der effektiven Produktion und der Produktionskapazität vieler OPEC-Staaten in diesem Fall einzelne Kartellmitglieder schnell in die Bresche springen dürften. Ebenso dürften die USA ihre Förderung weiter ausbauen. Schon jetzt bewegt sich das US-Produktionsvolumen auf einem historischen Rekordniveau.

Und nicht zuletzt sehen wir eine allfällige Anpassung bei der Referenzgrösse für die Lagerbestände als wenig wirkungsvoll an. Selbst wenn die OPEC den 25-Jahre-Durchschnitt heranziehen sollte (was unwahrscheinlich ist), erschiene auf dieser Basis der Ölmarkt nur geringfügig aus dem Gleichgewicht.