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Graphique de la semaine #32

Les taux réels en chute libre

On obtient le rendement réel d'une obligation, en déduisant l'inflation de son rendement nominal. Les rendements réels des obligations d'Etat US ont vécu des montagnes russes, en raison de la politique expansionniste monétaire de la Fed. La rémunération réelle est même tombée à son plus bas historique de -1,02% contre 1% il y a encore dix ans.

 

Obligation d'Etat US à 10 ans, rendement réel

Obligation d'Etat US à 10 ans, rendement réel

Sources: Bloomberg, CIO Office Raiffeisen Suisse

 

Mises à jour concernant les composantes de placement

Update: actions Suisse

La composante de placement «Actions suisses» clôture le mois de juillet avec une performance de +0,6 % et bat ainsi à nouveau nettement l'indice de référence.

 

Tendance positive

La tendance positive sur les bourses mondiales s'est poursuivie durant la première quinzaine de juillet; vers la fin du mois, des rapports indiquant une augmentation des nouvelles infections ont cependant ravivé la peur d'une seconde vague de la pandémie.

 

Bonne gestion de crise des entreprises suisses

La période actuelle de publication des résultats a aussi contribué à l'apaisement. Certes, les prévisions ont été au préalable fortement révisées à la baisse. Avec leurs chiffres du premier semestre, une grande partie des entreprises a toutefois dépassé les attentes très basses du marché, bien que l'arrêt de l'économie dû à la pandémie de Covid-19 s'est fait ressentir depuis mi-février dans la marche des affaires des sociétés de toutes les branches. Les résultats financiers confirment encore une fois de manière impressionnante l'agilité et la réactivité dont font preuve les entreprises suisses en temps de crises.

 

Franc suisse fort et sous contrôle

En plus du fort ralentissement dû à la pandémie de Covid-19, les entreprises devaient également lutter contre un franc suisse fort au cours du premier trimestre. Ce dernier ne semble pas avoir laissé de traces au niveau des marges, car les entreprises suisses ont appris ces dernières années à y faire face.

 

Gagnants et perdants

Le champion du mois dernier était le fabricant de matériel de laboratoire Tecan qui a connu une forte progression de 14,4%. Le coronavirus n'a guère affecté la marche des affaires de l'entreprise et sa direction prévoit pour 2020 une croissance du chiffre d'affaires similaire à celle de 2019. Le fournisseur de l'industrie pharmaceutique Lonza (+13,7%) affiche aussi une performance très positive et profite du partenariat avec Moderna. L'entreprise de biotechnologie Idorsia est avec un recul de 17,3% en queue du classement de performance.

 

Tout sur le thème des placements

On investit mieux avec la tête froide

L'intuition peut s'avérer utile dans certaines situations. Elle nous aide à évaluer les choses spontanément et à agir rapidement. Mais en matière de placements, l'intuition est souvent mauvaise conseillère.

 

Les émotions ne sont pas bonnes conseillères, en matière de finances

Chaque jour, nous prenons des myriades de décisions et la plupart d'entre elles sont intuitives. Vais-je poursuivre cette lecture ou non? Faut-il dépasser la voiture devant moi ou patienter? Après le travail, un verre avec des amis ou plutôt le fitness? Nous agissons souvent d'après un instinct viscéral. Mais aussi efficace que l'instinct puisse être au quotidien, il est généralement sujet à l'erreur et il ne faut donc pas céder à sa première impulsion en toute circonstance, surtout lorsqu'il s'agit d'investir son argent. En effet, si on se laisse porter par ses sentiments, on a de fortes chances de réaliser de mauvais placements, avec des conséquences fâcheuses.

Quand tout va bien sur les marchés, investir est réjouissant. En revanche, si les cours tendent à la baisse, on est vite enclin à prendre des décisions précipitées ou peu réfléchies. Ce comportement typique des investisseurs privés dans les hauts et les bas des marchés boursiers est illustré dans le graphique suivant:

Source: BhFS Behaviourals Finance Solutions, graphique: Raiffeisen Suisse

Voici encore quelques exemples, qui montrent pourquoi les émotions et intuitions sont de mauvaises conseillères, en matière de placements:

  • Votre beau-frère est considéré par sa famille comme un investisseur chevronné. Lors d'une fête de famille, il se félicite haut et fort de son dernier coup d'éclat en Bourse et conseille d'investir sans tarder. Alors, la confiance en votre famille et l'espoir d'un gain rapide vous poussent à acheter, sans analyser vous-même les risques.
    Résultat: si votre placement s'avère être une erreur, vous êtes non seulement ennuyé par la perte, mais aussi par le fait que vous n'avez pas prêté attention aux risques.
  • Les médias et les blogs ne cessent de mettre en avant la vigueur du marché boursier. Vous observez la scène mais décidez d'attendre: d'abord, vous voulez voir si la hausse des cours est soutenable et durable. A un moment donné, vous estimez qu'il est plus que temps d'embarquer sur la tendance et achetez, vous aussi, des actions.
    Résultat: en fait, vous vous y êtes pris beaucoup trop tard, car quelques semaines après votre placement, les cours atteignent leur apogée puis retombent.
  • Vous vous intéressez beaucoup aux nouvelles technologies, dans votre métier mais aussi par passion. Bien entendu, il ne vous a pas échappé que les actions des grandes entreprises technologiques américaines ont très bien évolué. Vous aussi, vous voudriez en profiter et investissez donc une bonne partie de votre patrimoine dans vos trois entreprises favorites.
    Résultat: vous avez tout misé dans un seul panier, le secteur des technologies, en espérant qu'il continue de grimper. Or, si le secteur subit un revers – peut-être suite à un resserrement de la réglementation – vous en serez affecté de manière disproportionnée. En adoptant une approche stratégique et une diversification plus large, vous pourriez considérablement réduire vos risques.

 

L'instinct grégaire dangereux

Dans ce contexte, les psychologues parlent alors d'instinct grégaire. Celui-ci pousse les gens à imiter ce que font les autres, en partant du principe que ce qui est bon pour la majorité est forcément aussi bon pour eux.

Les investisseurs privés sont particulièrement sujets à cet instinct grégaire: ils ont tendance à embarquer tardivement sur une tendance haussière et donc à rester à la traîne du marché. Ils achètent lorsque les prix ont déjà bien augmenté, et vendent aussi très tard. Et cela a des conséquences: bon nombre d'études empiriques ont démontré que ce comportement procyclique («buy high, sell low») entraîne un manque à gagner annuel de 4 à 6 %.

Conclusion: Mieux vaut s'appuyer sur la rationalité et l'analyse, que sur l'instinct ou l'émotion, si l'on veut «performer» dans les placements financiers. Néanmoins, il est bon de savoir quelle influence la sphère des émotions peut avoir sur notre comportement d'investisseur.

 

Fiez-vous aux experts

Pour ne pas laisser place aux émotions et à l'instinct, la plupart des particuliers comptent sur les compétences de leur Banque. Nos spécialistes en placement fondent leurs décisions sur des modèles éprouvés, pour garantir une diversification judicieuse et un contrôle des risques optimal. Ils ont des décennies d'expérience et la discipline nécessaire.

 

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