Signes d'une possible inversion de tendance

L’indice Raiffeisen PMI PME est passé de 50,2 à 53,5 points en février, atteignant ainsi son plus haut niveau depuis 2022. En particulier les PME orientées vers l'exportation signalent une nette amélioration de l’activité. La conjoncture industrielle mondiale a repris de la vigueur ces derniers mois. De plus, certains indices laissent penser qu'après quatre ans, l'industrie allemande a elle aussi repris le chemin de la croissance. Par conséquent, les carnets de commande des PME suisses se remplissent de nouveau. La composante « commandes » a grimpé de 50,8 à 55,6 points en février, apportant ainsi la plus large contribution à l’amélioration de l’indice. Le remplissage des carnets de commandes s'est accompagné d'une augmentation du volume de production, qui est passé de 52,3 à 55,0 points. Un autre signal positif est que les PME reconstituent leurs stocks d'achat. La composante correspondante s'est améliorée en février, passant de 50,9 à 53,0 points. De plus, la composante emploi n'est plus en recul : après quatre mois de contraction, elle a de nouveau franchi la barre des 50 points.

La décision de la Cour suprême des États-Unis d’invalider les droits de douane d'urgence de l'administration Trump n'est tombée qu'à la fin de la période d'enquête et ne saurait donc expliquer la forte hausse de l’indice PMI en février. Pour les PME interrogées par Raiffeisen et présente sur le marché américain, l’activité reste inférieure à la moyenne. Leur carnet de commandes s'est maintenu en février à son niveau du mois précédent, tandis que l'emploi a reculé. En outre, les droits douaniers devraient rester inchangés pour le moment. En effet, le gouvernement américain a déjà établi une nouvelle base juridique et vise un taux global de 15%. Cette mesure est certes limitée dans le temps à 150 jours. Or, le président Trump dispose encore d'autres possibilités juridiques pour réintroduire des droits de douane flexibles et illimités dans le temps selon les pays.

Le moteur décisif de la hausse de l’indice PMI PME en février a plutôt été la reprise en Europe, en particulier en Allemagne. L'offensive d'investissement du gouvernement de coalition allemand donne pour la première fois une nouvelle impulsion à l'industrie après une longue phase de récession. Cependant, le programme ne démarre que lentement et profitera dans un premier temps surtout à l'industrie de l'armement. C'est pourquoi il ne faut pas s'attendre à une relance immédiate de la dynamique de l'industrie allemande ou que l’indice PMI PME connaisse une croissance aussi importante. Néanmoins, pour la première fois depuis près de quatre ans, des espoirs légitimes naissent quant à la fin de la crise industrielle. Si la reprise de la demande se poursuit, il existe un certain potentiel de rattrapage, au vu de la sous-exploitation des capacités de production depuis un certain temps. Comme le montre une enquête spéciale de Raiffeisen, les capacités de production sont sous-utilisées dans environ une entreprise exportatrice sur deux. De nombreuses PME envisagent toutefois l'avenir proche avec confiance : plus de la moitié des entreprises exportatrices s'attend à une hausse du taux d'utilisation des capacités au cours des trois prochains mois, tandis que seulement 15% environ mise sur une nouvelle baisse.

Intégrez sans plus attendre l'indicateur conjoncturel!