Der Raiffeisen Futura – Swiss Franc Bond hat einen neuen Fondsmanager: Melih Sahin. Der Spezialist für Obligationen in Schweizer Franken arbeitete bereits seit geraumer Zeit eng mit dem bisherigen Fonds-Verantwortlichen Manfred Büchler zusammen und führt jetzt, da dieser pensioniert ist, den bewährten Anlageprozess fort. So bleibt Kontinuität gewahrt, während er seine eigene Investment-Handschrift einbringt.
Melih Sahin hat 2 Abschlüsse der Universität St. Gallen in der Tasche, wo er vor 13 Jahren sein Studium begann. 8 Semestern Volkswirtschaft für seinen Bachelor hängte er weitere 5 für seinen Master in «Quantitative Economics and Finance» an mit den 3 Schwerpunkten Kapitalmärkte, Zins-Modelle und Finanz-Ökonometrie.
Nebst seinem 4-teiligen Flair für Mathematik, Statistik, Informatik und Technologie kristallisierten sich Eigenverantwortung und Kreativität als seine 2 besonderen Vorlieben heraus. Noch als Student münzte er dies um in 2 Start-ups, die er sprühend vor Unternehmergeist mit einem kleinen, dynamischen Team zusammen auf die Beine stellte – das eine in modernster Bildungstechnologie, das andere in animiertem Grafik-Design.
Während seines Studiums sammelte er auch bereits praktische Erfahrungen bei 3 international tätigen Firmen der Finanzindustrie: Bei der damaligen Credit Suisse in Zürich unterstützte er insgesamt fast 4 Jahre lang tatkräftig das «EAM Fund Acquisition & Development Team», welches das Angebot an durch externe Asset-Manager verwalteten Fonds pflegte. Bei theScreener Investor Services in Zug griff er für mehr als 1 Jahr im Bereich «Custody & Advisory» dem für Fonds- und Mandat-Lösungen zuständigen «Fund & Portfolio Solutions Team» unter die Arme. Bei ATIG Investment Securities in Istanbul ging er während 3 Monaten den Finanz-Analysten im Brokerage bei ihren Devisen-Empfehlungen zur Hand.
Als er bei diesem Unterfangen im ferneren Ausland erstmals die internationalen Kapital- und Währungsmärkte hautnah erlebte, zündete der Funke. Ab da kniete er sich in die weltweiten Obligationenmärkte hinein. Seit bald 6 Jahren konzentriert er sich bei Vontobel in Zürich innerhalb der vor rund 37 Jahren gegründeten Fixed Income Boutique voller Obligationen-Spezialisten auf Anlage-Strategien mit Obligationen in Schweizer Franken (CHF). Im 7-köpfigen «Global & Swiss Bonds Team» verwaltet er Fonds mit CHF-Obligationen aktiv und arbeitete dabei auch eng mit Manfred Büchler zusammen, dem bisherigen Fondsmanager des vor 12 Jahren lancierten Raiffeisen Futura – Swiss Franc Bond, der ihm diese Rolle nun pensionshalber abtrat. Dank ihres langen Zusammenwirkens im Portfoliomanagement ist er bestens im Bild über den Fonds, welcher rund CHF 373 Millionen Kundengelder (Stand Ende Februar 2026) auf sich vereint. An dessen Strategie und Anlageprozess zu rütteln, liegt ihm fern. Denn die Wertentwicklung verdeutlicht den langfristigen Vorteil davon, in einem CHF-Obligationen-Portfolio primär auf gute Schuldnerqualität zu setzen und in begrenzter Zahl auch Titel von Schuldnern minderer Qualität, aber guten Chancen auf eine baldige Heraufstufung ihres Kredit-Rating zu berücksichtigen.
Im Anlageprozess befolgt er die gehabten 3 Schritte: 1) das Anlageumfeld und die finanzielle Stärke der Emittenten im Futura-Nachhaltigkeitsuniversum gründlich durchleuchten, 2) ein durchdacht diversifiziertes Portfolio zusammenstellen, in welchem sich für gewöhnlich mehr als 250 CHF-Obligationen mit unterschiedlichen Laufzeiten von über 100 finanzstarken Schuldnern diverser Länder und Branchen harmonisch ergänzen, und 3) das Portfolio fortwährend überwachen und es bei Bedarf dem unsteten Marktumfeld anpassen, immerzu auf ein optimales Verhältnis zwischen Risiko und Renditepotenzial abzielend.
Zu diesem Zweck kombiniert er laufend die neusten Ergebnisse seines analytischen Denkens auf 2 Ebenen: der makroökonomischen und der titelspezifischen. Auf Letzterer besteht die Schwierigkeit Nummer 1 darin, unter den Emittenten mit vermeintlich ähnlicher Bewertung jene mit der überzeugendsten Finanzqualität herauszupicken. Weil hierfür die Kennzahlen aus den Geschäftsberichten allein niemals ausreichen, widmet er sich den 5 wichtigsten Qualitätskriterien – Bilanz, Kapitalstruktur, Geschäftsmodell, Führungskompetenz und Konjunkturresistenz – bis ins Detail. Um die Attraktivität der am Primärmärkt neu emittierten und der am Sekundärmarkt gehandelten Staats- und Unternehmensobligationen einschätzen zu können, vergleicht er stets 6-gleisig die für sie relevanten Entwicklungen in den einzelnen Ländern. Hierbei bleibt er den Zinskurven, Obligationenrenditen, Währungen, Absicherungskosten, Bewertungen und Kredit-Risiken auf den Fersen, damit er gut informierte Entscheide für das Portfolio treffen kann mit dem Ziel, jeden Basispunkt an Rendite herauszuholen.
«Im Schweizer Obligationenmarkt gilt: Wer den Basispunkt nicht ehrt, ist des Frankens nicht wert.»
Melih Sahin
Portfolio Manager, Analyst
Als Abwechslung zu dieser anspruchsvollen Aufgabe verbringt er ausserhalb vom Büro gerne Zeit an seinen 3 Lieblingsorten: in der Squash-Halle, auf Ferienreisen und am Poker-Tisch. Kein Wunder, verfügt er über 5 besondere Fähigkeiten: gummiballartige Sprunghaftigkeit abfedern, ländereigene Vorteile nutzen, Wahrscheinlichkeiten ermitteln, Risiken kontrollieren und diszipliniert bleiben, auch wenn nicht jede Hand aufgeht. Dies kommt ihm als Fondsmanager gleich 2-fach zupass, nämlich bei seiner Pflicht, Verantwortung zu tragen, sowie bei seiner Ambition, Mehrwert für die Kundschaft zu schöpfen.
Melih Sahin ist seit 2020 Portfolio Manager im Global & Swiss Bonds Team innerhalb von Fixed Income bei Vontobel.
Melih Sahin
Portfolio Manager, Analyst
Was bedeutet eigentlich?
Risikoprämie
Je niedriger das Kredit-Rating eines Schuldners, desto höher ist in der Regel das vom Obligationenkäufer als Gläubiger einzugehende Risiko eines Zahlungsausfalls. Als Entschädigung dafür bietet ihm der Schuldner einen Renditeaufschlag, auch Risikoprämie («Credit Spread») genannt.
