SNB-Nullzins ohne Not

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) sah bislang im Gegensatz zur Europäischen Zentralbank (EZB) und der US-Notenbank keinen Anlass, ihren geldpolitischen Kurs anzupassen. Der SNB-Leitzins liegt seit Mitte 2025 bei null.

Zwar ist die Inflation mittlerweile auch in der Schweiz wieder spürbar angestiegen. Die Jahresrate in Höhe von 1% ist aber überwiegend von direkten Energiepreiseffekten getrieben. Und die SNB zeigt sich sehr zuversichtlich, dass die Inflation in ihrem Zielband von 0%-2% bleiben wird.

Die Schweizer Wirtschaft präsentiert sich währenddessen robust und wächst nahe ihrem Potenzial. Vor diesem Hintergrund erscheint die sehr lockere Zinspolitik, auch ohne die Gefahr eines Überschiessens der Inflation, immer schwerer zu rechtfertigen. Bleibt die Konjunktur auf Kurs und verharren die Energiepreise auf erhöhtem Niveau, könnte die SNB ihre abwartende Haltung bereits an der Sitzung im Dezember überdenken und den schrittweisen Ausstieg aus der Nullzinspolitik einleiten.

An den Zinsmärkten sind auf Jahressicht ebenfalls bereits moderat höhere SNB-Leitzinsen eingepreist. Deshalb dürfte sich ein weiterer Anstieg bei den Konditionen langfristiger Festhypotheken auch bei einem SNB-Zinsschritt noch in diesem Jahr in Grenzen halten.

Weitere Informationen finden Sie unter raiffeisen.ch/hypothekarzinsen