La Banque nationale suisse profite des écarts de taux

La Banque nationale suisse (BNS) maintient son taux directeur à 0,0% depuis juin dernier. Lors de la dernière évaluation trimestrielle de la situation en décembre, la Direction générale s’était également montrée satisfaite de l’orientation de la politique monétaire.

Ces derniers mois, l’inflation a été légèrement plus faible que ce qui était attendu. Quant au taux d’inflation annuel, il pourrait à nouveau être légèrement négatif en début d’année. Toutefois, la BNS table sur une hausse modérée des prix à la consommation pour le reste de l’année. Par ailleurs, l’accord douanier avec les Etats-Unis a réduit les risques baissiers pour la conjoncture. Enfin, les baisses des taux déjà anticipées ont un effet stimulant et devraient contribuer à une hausse de l’inflation sous-jacente.

La pause marquée par la Banque centrale européenne facilite également les choses pour la BNS. En effet, l’écart detaux entre la zone euro et la Suisse reste plus important: les placements en francs suisses deviennent alors relativement moins attractifs, ce qui réduit dans le même temps la pression haussière sur le franc suisse. Dans ce contexte, la politique de taux zéro reste appropriée – même en l’absence d’obstacle plus élevé pour un retour à des taux négatifs. Avec des perspectives stables pour le taux directeur de la BNS, aucune variation majeure n’est à prévoir pour les taux suisses à long terme au cours des prochains mois.

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