La BNS satisfaite du taux zéro

La Banque nationale suisse (BNS) a fortement abaissé son taux directeur entre mars 2024 et juin dernier, le faisant passer de 1,75% à 0,0%. Depuis lors, son niveau est resté inchangé. Cette année, lors de sa dernière réunion trimestrielle, la BNS a décidé de maintenir son taux directeur à 0%. 

Certes, l’inflation est retombée à zéro en novembre et, ces derniers mois, elle s’est globalement révélée légèrement inférieure aux attentes de la Banque nationale. Selon l’appréciation de la BNS, les prévisions concernant la pression inflationniste à moyen terme demeurent toutefois pratiquement inchangées. Les baisses de taux qui avaient été anticipées continuent de soutenir l’économie. Par ailleurs, les perspectives conjoncturelles, qui se sont légèrement améliorées après l’accord douanier, devraient elles aussi contribuer à une hausse de l’inflation en 2026. La diminution des anticipations de baisses de taux de la BCE a en outre réduit la pression sur le franc suisse. 

Dans ce contexte, la Banque nationale se montre très satisfaite du déroulement du cycle d’assouplissement jusqu’à présent et de l’orientation actuelle de la politique monétaire. Même sans relever le seuil pour un retour à des taux négatifs, l’environnement ne plaide pas en faveur d’une nouvelle baisse. Avec ces perspectives stables pour les taux directeurs, les taux suisses à long terme ne devraient guère évoluer.