Dans les actions, nous maintenons notre sous-pondération en raison des incertitudes qui règnent sur les marchés, où le ralentissement actuel de la dynamique économique ne doit pas être sous-estimé. Bien que les titres défensifs de qualité n'aient été que peu demandés en début d'année, ce sont précisément ces valeurs qui devraient désormais tirer leur épingle du jeu. Entretemps, l'inflation élevée a atteint les consommateurs et réduit leur pouvoir d'achat. C'est pourquoi les modèles d'affaires avec des revenus stables s'avéreront rentables, dont les secteurs de la santé, des biens de consommation ou des télécommunications en sont des exemples. Ces entreprises sont également intéressantes en raison de leurs dividendes généralement attractifs. Le marché suisse est particulièrement marqué par des caractéristiques défensives, raison pour laquelle nous continuons à le privilégier tactiquement par rapport aux autres régions. 

Nous maintenons notre surpondération dans l'or et l'immobilier. La raison principale pour l'or est sa propriété de diversification éprouvée dans le contexte d'un portefeuille, où le métal jaune présente une corrélation faible, parfois même négative, avec les autres classes d'actifs. Comme nous l'avons vu au cours du trimestre écoulé, l'or est également un atout lorsque les investisseurs réduisent leurs fonds dans les placements à risque.

Perspectives

Concernant la hausse des taux d'intérêt, il semble que de nombreux aspects soient déjà intégrés dans les prix, mais ses effets à long terme sur la conjoncture ne se font pas encore pleinement ressentir. Les turbulences dans le secteur bancaire ont été les premiers signaux d'avertissement et les incertitudes demeurent élevées. Dans ce contexte, nous nous attendons à ce que la volatilité sur les marchés financiers reste élevée et maintenons notre positionnement tactique défensif dans nos mandats de gestion de fortune.