Commentaire sur le marché – Un coup d'œil sur la semaine en bourse

La vague bleue déferle sur Trump

Les Républicains ont essuyé une défaite historique aux élections américaines de mi-mandat. Les démocrates ont obtenu la majorité à la Chambre des représentants et au Sénat. Washington risque ainsi de connaître une paralysie politique jusqu’aux élections présidentielles de 2028. Il est peu probable que de nouvelles baisses d’impôts puissent recueillir une majorité. A l’inverse, le parti démocratique tentera d’annuler les coupes opérées par Trump. Le déficit budgétaire va donc sans doute rester élevé, tandis que le plafond de la dette devrait être de nouveau atteint à l’été 2027. Un nouveau «Government Shutdown» menace ainsi les Etats-Unis. En matière de politique étrangère, en revanche, peu de changements sont à prévoir. Après la réaction positive des marchés immédiatement après les élections, une vague de ventes s'est produite jeudi. L'indice technologique américain Nasdaq a perdu plus de 6%. Cette baisse s'explique par les craintes des investisseurs quant à un renforcement de la réglementation en matière d'IA et à un éventuel ralentissement du développement de nouveaux centres de données.

Le SMI atteint un niveau record

Après un début de semaine difficile, le Swiss Market Index (SMI) a franchi le seuil des 15’000 points pour la première fois de son histoire. Du côté des entreprises, la saison de publication des résultats bat son plein. Le réassureur Swiss Re a augmenté ses bénéfices de 3% au cours des neuf premiers mois de l’année, dépassant ainsi les prévisions des analystes. Les activités de réassurance vie ont particulièrement bien fonctionné. Pour l’ensemble de l’exercice, le groupe maintient ses objectifs financiers. Swisscom n’a en revanche pas su convaincre par son résultat. Le secteur des télécommunications a continué d’être sous pression tout au long de l’année, ce qui a fait baisser son chiffre d’affaires de 2,1% à 10,9 milliards de francs. Bonne surprise du côté du groupe industriel Burckhardt Compression, avec une forte progression du cahier des commandes. Pour Barry Callebaut par contre, le plus grand fabricant mondial de chocolat, le bilan est plutôt mitigé car au cours de l’exercice écoulé, son chiffre d’affaires et son bénéfice ont fléchi. Les volumes de vente ont toutefois montré des signes de reprise dernièrement. Dans ce contexte, le dividende devrait être maintenu à 29 francs par action. Les résultats des deux entreprises Clariant et Geberit ont été moins bien accueillis par les marchés. En effet, un contexte économique défavorable pèse aussi bien sur le fabricant de produits chimiques de spécialité que sur le spécialiste des équipements sanitaires.

L’inflation suisse repart à la hausse

En octobre, les prix à la consommation en Suisse ont augmenté de 1,5% en glissement annuel. Le mois précédent, ce taux se situait à 1,0%. Malgré son plus haut niveau depuis décembre 2023, l’inflation reste nettement inférieure à celle de la zone euro, où elle est passée de 3,8% à 4,0%. Cela s’explique par la moindre dépendance de l’économie suisse à l’énergie. La tendance n’en demeure pas moins clairement orientée à la hausse et devrait se poursuivre dans un avenir proche. Certes, le prix du baril de pétrole brut Brent a ponctuellement atteint cette semaine son niveau le plus bas depuis début septembre. Cependant, sa valeur moyenne pour le second semestre 2026 est nettement supérieure à celle de l’exercice précédent. Dans ce contexte, la Banque nationale suisse (BNS) annonce également un resserrement de sa politique monétaire. Sur un horizon de douze mois, nous prévoyons deux hausses des taux directeurs d’un total de 50 points de base.

Les géants de la technologie entre bonnes et mauvaises surprises

Grâce notamment à des hausses de prix, Apple a augmenté son chiffre d’affaires de 12% entre juillet et septembre, pour atteindre le montant record de 114,5 milliards de dollars. Le bénéfice du fabricant d’iPhone a progressé de 13,5%. La déception suscitée par les prévisions de marge brute annoncée en baisse pour le trimestre des fêtes de fin d’année ont toutefois terni ces résultats. S’agissant de Palantir, l’entreprise d’analyse de données a également déçu les marchés, malgré sa croissance solide. Le recul du cahier des commandes aux Etats-Unis en est la cause. Quant au spécialiste des semi-conducteurs AMD, il a profité de la forte demande de puces alimentée par l’engouement pour l’intelligence artificielle. Son chiffre d’affaires a augmenté de 45% et son résultat opérationnel de 123%. L’entreprise a donc dépassé les attentes.