Politik bewegt Märkte – Wenn politische Entscheidungen langfristige Folgen haben

Die Demokraten sind auf Kurs zur Kongressmehrheit

Kommt es in den USA zum politischen Wechsel oder behalten die Republikaner die Oberhand im Kongress? Am 3. November wissen wir mehr. An diesem Tag finden die Midterms statt. Sämtliche 435 Sitze im Repräsentantenhaus sowie 35 der 100 Sitze im Senat werden neu vergeben. Gemäss Meinungsumfragen und Wettmärkten liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die Demokraten die Mehrheit im Kongress zurückerobern, bei über 60%.

Entwicklung der Wahrscheinlichkeiten der Mehrheitsverhältnisse im US-Kongress nach den Zwischenwahlen laut Meinungsumfragen und Wettmärkten

Die Kapitalmarktzinsen steigen als Folge der wachsenden Staatsverschuldung 

Brisant ist die politische Lage auch in Europa. Besonders in Frankreich haben sich die politischen und gesellschaftlichen Spannungen in den vergangenen Wochen deutlich verschärft. Was mit Schülerprotesten begann, mündete teilweise in Ausschreitungen, Vandalismus und gewaltsame Auseinandersetzungen. Problematisch ist zudem, dass in der Grande Nation keine stabile Mehrheitsregierung existiert und wichtige Reformvorhaben immer wieder blockiert werden. Gleichzeitig geraten die Staatsfinanzen zunehmend unter Druck. Entsprechend sind die Renditen französischer Staatsanleihen deutlich gestiegen und liegen im historischen Vergleich auf einem erhöhten Niveau. Auch in vielen anderen europäischen Staaten zeichnet sich eine zunehmende politische Polarisierung ab.

Renditen 10-jähriger Staatsanleihen in den USA, Frankreich, Japan und der Schweiz

Doch wie stark beeinflusst die (Geo-)Politik die Finanzmärkte? Grundsätzlich gilt das Sprichwort: «Politische Börsen haben kurze Beine.» Wahlen, Abstimmungen und regionale Konflikte haben nur selten nachhaltige Auswirkungen auf die Aktienmärkte. Viele Unternehmen sind international aufgestellt und können sich rasch an veränderte Rahmenbedingungen anpassen.

Anders verhält es sich jedoch bei politischen Entscheidungen, die das wirtschaftliche Umfeld über Jahre oder gar Jahrzehnte prägen. Eine verfehlte Bildungs-, Industrie- oder Fiskalpolitik kann das Potenzialwachstum einer Volkswirtschaft nachhaltig schwächen und damit auch die Ertragsaussichten der Unternehmen beeinträchtigen. Beispiele reichen von vernachlässigten Investitionen in Bildung und Infrastruktur über regulatorische Eingriffe zulasten der Wettbewerbsfähigkeit von Schlüsselindustrien bis hin zu einer ausufernden Staatsverschuldung. Die Folgen solcher Entscheidungen zeigen sich oft erst mit Verzögerung. So kämpft Italien seit Jahren mit den Auswirkungen einer hohen Staatsverschuldung und einer schwachen Produktivitätsentwicklung. Deutschland wiederum ringt mit den Herausforderungen einer alternden Infrastruktur, einer schleppenden Digitalisierung und hohen Energiekosten. Solche Entwicklungen bleiben an den Finanzmärkten zunächst häufig unbeachtet. Langfristig können sie jedoch Produktivität, Investitionen und Wohlstand bremsen und damit durchaus Spuren an den Börsen hinterlassen.

Für Anleger lohnt es sich deshalb, über den täglichen Nachrichtenfluss hinauszublicken. Nicht jede Wahl, jede Abstimmung oder jeder geopolitische Konflikt beeinflusst den langfristigen Anlageerfolg. Entscheidend ist vielmehr, ob politische Weichenstellungen die Innovationskraft, die Investitionstätigkeit und damit das Wachstumspotenzial einer Volkswirtschaft stärken oder schwächen. Die Geschichte zeigt: Börsen verkraften politische Turbulenzen meist besser als gemeinhin angenommen. Wirtschaftspolitische Fehlentwicklungen hingegen können einen Standort über Jahre belasten. Für langfristig orientierte Anleger sind daher weniger die Schlagzeilen von morgen als die strukturellen Weichenstellungen von heute entscheidend.