«Auf einen Blick» – Unsere Sicht auf die Märkte

Globale Zinswende

Mit der US-Fed hat eine der letzten grossen Notenbanken ihre Zinswende eingeleitet – und dies direkt mit einer Leitzinsreduktion um 50 Basispunkte. Auch die Europäische Zentralbank (EZB) und die Schweizerische Nationalbank (SNB) haben die geldpolitischen Zügel im September weiter gelockert. Was die Zinswende für Anlegerinnen und Anleger bedeutet, steht im Fokustext dieser Ausgabe.

Schwache Konjunktur

Die Zinssenkungen sind nicht zuletzt vor dem Hintergrund einer sich eintrübenden Wirtschaftsdynamik zu sehen. Im September sind die Einkaufsmanagerindizes sowohl in der Eurozone, in den USA als auch in Japan weiter gefallen. Ausgeprägt ist die Schwäche insbesondere im Industriesektor.  

Gewinnsaison vor der Türe

Ab Mitte Oktober rapportieren die Unternehmen ihre Zahlen zum dritten Quartal. Aufgrund der konjunkturellen Abkühlung dürften vor allem Firmen aus zyklischen Branchen zu kämpfen haben. Die Gewinnwarnungen von diversen Automobilherstellern oder dem Logistikkonzern FedEx werden vermutlich nicht die einzigen bleiben. Wir präferieren aktuell defensive und dividendenstarke Werte.

US-Wahl in der heissen Phase

Es zeichnet sich ein Kopf-an-Kopf-Rennen zwischen Kamala Harris und Donald Trump ab. Wir rechnen im Vorfeld der Präsidentschaftswahl mit einer erhöhten Volatilität. Bei allen Unterschieden haben die beiden Kandidaten aber eines gemeinsam: Das Haushaltsdefizit und damit die Verschuldung der USA wird in den kommenden vier Jahren weiter steigen.

Defensive Anlagetaktik

Wir bleiben bei Schweizer Aktien, Immobilienfonds und Gold übergewichtet. Auf der Obligationenseite präferieren wir solide Investment-Grade- sowie Schwellenländeranleihen. Bei den zyklischeren Aktienmärkten sowie den Hochzinsanleihen halten wir hingegen an unserer Untergewichtung fest.