«Auf einen Blick» – Unsere Sicht auf die Märkte
Der deutliche Anstieg der Kapitalmarktzinsen wird zunehmend zur Belastung für die Wirtschaft und die Finanzmärkte. Vor diesem Hintergrund bleiben wir anlagetaktisch leicht defensiv positioniert.
28.08.2026
Anhaltender Inflationsdruck
Das geplante Friedensabkommen zwischen dem Iran und den USA ist gescheitert. In der Folge sind die Energiepreise wieder deutlich angestiegen. Wetterbedingt kommen weitere Inflationstreiber hinzu: Die tiefen Pegelstände des Rheins verteuern den Transport in Europa. Zudem ist aufgrund der Trockenheit mit Ernteausfällen zu rechnen. Der Teuerungsdruck bleibt somit hoch.
Deutlicher Zinsanstieg
Die Kapitalmarktzinsen sind weiter angestiegen. Neben der hartnäckig hohen Teuerung wirken mit der weltweit ungebremst wachsenden Staatsverschuldung, der zunehmenden Aufrüstung sowie dem massiven Ausbau der KI-Infrastruktur auch strukturelle Faktoren zinstreibend. Diese Entwicklungen sind ebenfalls für die Notenbanken eine Herausforderung und sprechen für eine restriktivere Geldpolitik. Welche Auswirkungen die höheren Zinsen haben, beleuchten wir im Fokustext dieser Ausgabe.
Resiliente Aktienmärkte
Die geopolitischen Unsicherheiten und die stark gestiegenen Zinsen sollten eigentlich zu höheren Risikoprämien an den Aktienmärkten führen. Aktuell ist jedoch das Gegenteil der Fall. Viele Aktienindizes notieren auf oder nahe ihren Allzeithochs. Getragen wird die positive Dynamik einerseits von sehr robusten Unternehmensgewinnen, andererseits von der Hoffnung der Marktteilnehmer auf deutliche Produktivitätsgewinne im Zusammenhang mit Künstlicher Intelligenz. Bislang sind diese jedoch erst in eng begrenztem Umfang sichtbar. Das Enttäuschungspotenzial hat entsprechend zugenommen.
Unveränderte Anlagetaktik
Die geopolitischen Unsicherheiten, die hartnäckige Inflation und die in der Folge gestiegenen Zinsen sowie saisonale Faktoren sprechen derzeit für eine leicht defensive Anlagetaktik. In diesem Umfeld bevorzugen wir qualitativ hochwertige und dividendenstarke Schweizer Aktien, Schweizer Immobilienfonds sowie Gold. Demgegenüber bleiben wir bei Hochzinsanleihen sowie den zyklischen Aktienmärkten Europas und der Schwellenländer untergewichtet.
Publikation «Anlageguide»
Rechtliche Hinweise
