«Auf einen Blick» – Unsere Sicht auf die Märkte
Die globale Wachstumsabschwächung wird sich im neuen Jahr fortsetzen. Zugleich sind die Zinssenkungszyklen der Notenbanken weitestgehend abgeschlossen.
08.01.2026
Starkes Börsenjahr
Wir blicken auf ein volatiles, aber sehr erfreuliches Börsenjahr zurück. Europäische und Schweizer Aktien gehörten zu den Gewinnern und konnten 18.6% respektive 17.8% an Wert zulegen. Aufgrund der starken Abwertung des US-Dollars bildeten amerikanische Aktien mit einem Plus von 2.5% (in Schweizer Franken gerechnet) das Schlusslicht. Ein Kursfeuerwerk legten Edelmetalle hin, wobei sich der Goldpreis um fast 50% verteuerte. Auch Schweizer Immobilienfonds konnten zweistellig zulegen (+10.6%). Einzig mit soliden Investment-Grade-Anleihen gab es 2025 wenig zu verdienen. Unter dem Strich weisen alle unsere Anlagestrategien eine überdurchschnittlich positive Performance auf.
Schwache Konjunktur
Unser Konjunkturausblick für 2026 ist durchzogen. Wir rechnen zwar in allen Regionen mit einem positiven Wirtschaftswachstum, dieses dürfte allerdings erneut unter Potenzial liegen. Insbesondere die Industrie hat aufgrund der US-Zollpolitik weiterhin mit Gegenwind zu rechnen. In den USA kommt eine hartnäckig hohe Inflation hinzu.
Fiskalpolitik löst Geldpolitik ab
Die Leitzinssenkungszyklen sind weitestgehend abgeschlossen. Wir rechnen in der Schweiz für das gesamte Jahr mit Nullzinsen. Die Europäische Zentralbank (EZB) und die US-Notenbank Fed dürften ihre Leitzinsen noch maximal zweimal senken. 2026 rückt die Fiskalpolitik in den Fokus. Weltweit werden Infrastruktur- und Rüstungsausgaben hochgefahren. Ob es mit solchen Massnahmen gelingt, die Weltwirtschaft nachhaltig anzukurbeln, bleibt offen. Sicher ist: Die Staatsverschuldung wird weiter steigen.
Sachwerte und Diversifikation
Für Schweizer Anlegerinnen und Anleger führt die Rückkehr zu Nullzinsen dazu, dass mit Spargeldern und Investitionen in sichere Staatsanleihen nach Abzug der Inflation nichts mehr zu verdienen ist. Unser Fokus für 2026 liegt deshalb auf Sachwerten. Dividendenstarke Qualitätsaktien, Schweizer Immobilienfonds und Gold bleiben attraktiv. Wichtig ist eine breite Diversifikation. Allerdings dürften nach drei sehr starken Börsenjahren die Brötchen im laufenden Jahr etwas kleiner gebacken werden.
Publikation «Anlageguide»
Rechtliche Hinweise
