«Auf einen Blick» – Unsere Sicht auf die Märkte
Die geopolitischen Unsicherheiten beflügeln den Goldkurs. Der Preis pro Unze übertraf erstmals in der Geschichte die Marke von 5’500 US-Dollar. Wir realisieren einen Teil der Gewinne, bleiben beim gelben Edelmetall aber übergewichtet.
03.02.2026
Geopolitik im Fokus
Das Jahr begann turbulent. Mit der US-Intervention in Venezuela, der Zuspitzung des Konflikts um Grönland, der weiteren Eskalation im Iran sowie neuen Zollandrohungen standen geopolitische Themen im Fokus. Dabei zeichnet sich immer deutlicher ein klarer aussenpolitischer Kurs der US-Administration ab, der das Ende der regelbasierten Weltordnung bedeuten dürfte. Was die Folgen für die Wirtschaft und die Finanzmärkte sind, steht im Fokustext dieser Ausgabe.
Gewinnsaison läuft
Die Unternehmen publizieren derzeit ihre Jahresabschlüsse. Diese sind bisher im Rahmen der Erwartungen ausgefallen. Während Industriefirmen unter der schwachen Konjunktur leiden, sieht die Bilanz bei vielen Dienstleistern gut aus. Bei den stark exportorientierten Schweizer und europäischen Unternehmen hat der schwache US-Dollar Bremsspuren hinterlassen. An den Börsen brachten die bisher veröffentlichten Zahlen wenig neue Impulse.
Zinspause in den USA
Die US-Notenbank Fed und ihr unter Beschuss geratener Chef, Jerome Powell, haben dem politischen Druck standgehalten und die Leitzinsen unverändert belassen. Aufgrund der hartnäckig hohen Teuerung, die seit März 2021 konstant über dem Inflationsziel von 2% liegt, ist der Spielraum für weitere Zinssenkungen limitiert. Wir rechnen in diesem Jahr noch mit einer letzten Reduktion um 25 Basispunkte. Die Leitzinssenkungszyklen in Europa und der Schweiz dürften hingegen bereits abgeschlossen sein.
Gewinnmitnahme beim Gold
Der Goldpreis kennt weiterhin nur eine Richtung: steil nach oben. Das gelbe Edelmetall hat im laufenden Jahr bereits wieder 28% an Wert zugelegt und erstmals die Marke von 5’500 US-Dollar pro Unze übertroffen. In Dollar gerechnet hat sich der Goldpreis seit Anfang 2025 damit mehr als verdoppelt. Aus Diversifikationsgründen bleiben wir bei Gold weiterhin übergewichtet. Nach dem fulminanten Kursanstieg haben wir aber einen Teil der Gewinne realisiert und die Goldquote auf 6.5% reduziert.
Publikation «Anlageguide»
Rechtliche Hinweise
