«In sintesi» – La nostra visione dei mercati
Le banche centrali aumentano i tassi di riferimento. Il rialzo dei tassi pesa sui mercati finanziari. Abbiamo quindi adottato un posizionamento più difensivo e aumentato la quota di liquidità.
02.10.2026
Svolta nella politica monetaria
Il nuovo aumento dell'inflazione ha costretto le banche centrali a un cambio di rotta. Dopo che a settembre la Banca centrale europea (BCE) e la Bank of Japan (BoJ) hanno nuovamente aumentato i tassi di riferimento di 25 punti base ciascuna, ora anche la Banca centrale statunitense (Fed) ha introdotto una svolta sui tassi. Sono probabili ulteriori rialzi. Anche per la Banca nazionale svizzera (BNS) prevediamo un'inversione di rotta nella politica monetaria nel prossimo futuro.
Tassi in rialzo sul mercato dei capitali
Di pari passo con i tassi di riferimento, anche i tassi sul mercato dei capitali sono ulteriormente aumentati. In molti Paesi, i tassi a lungo termine hanno raggiunto i livelli più elevati degli ultimi anni. L'aumento dei tassi d'interesse penalizza sia la congiuntura sia i profitti aziendali e pesa sulle valutazioni. Di conseguenza, il momentum sui mercati azionari dovrebbe indebolirsi.
Elezioni di midterm negli Stati Uniti
Oltre alle persistenti incertezze geopolitiche, l’attenzione degli investitori si concentra sempre più sulle elezioni di medio termine statunitensi del 3 novembre. Attualmente molti elementi indicano che i Repubblicani perderanno la maggioranza alla Camera dei rappresentanti. Al Senato l'esito rimane incerto, anche se una vittoria dei Democratici sembra del tutto realistica. Le elezioni potrebbero determinare una maggiore volatilità sui mercati azionari.
Varie modifiche tattiche
Dopo la forte performance delle azioni statunitensi e la rivalutazione del dollaro USA, realizziamo una parte degli utili e riduciamo la ponderazione delle azioni statunitensi da neutrale a leggermente sottoponderata. Per le obbligazioni Investment Grade adeguiamo il posizionamento all'interno delle sottoclassi d'investimento. D'ora in poi, sia le obbligazioni in franchi svizzeri sia quelle in valuta estera avranno una ponderazione neutrale. Abbiamo inoltre leggermente ridotto l’esposizione ai fondi immobiliari svizzeri, mantenendo tuttavia un posizionamento superiore alla quota strategica. A seguito di questi adeguamenti tattici degli investimenti, la quota di liquidità nei portafogli aumenta temporaneamente.
Pubblicazione «Guida agli investimenti»
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