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I tassi d'interesse aumentano e i rischi tornano a essere remunerati. Se da un lato questa situazione favorisce gli investitori, dall'altro rappresenta una sfida crescente per Stati e aziende.
30.10.2026
L'elevata volatilità dei tassi d’interessi alimenta l’incertezza
L'inflazione negli USA continua ad aumentare e fa salire gli interessi. Dopo la comunicazione della recente spinta inflazionistica, i rendimenti dei titoli di stato statunitensi con una durata decennale sono saliti fino al 5.3%. I mercati lo ritengono un rendimento interessante e questo risultato è evidente dal fatto che gli interessi non sono rimasti a lungo a questo livello, ma, a causa dell'elevata domanda, si sono rapidamente mossi di nuovo verso il 5%.
Tali forti oscillazioni per gli investimenti a reddito fisso si riflettono nell'indice MOVE, che riproduce la loro volatilità.
Andamento dell'indice MOVE
Fonti: Bloomberg, Raiffeisen Svizzera CIO Office
Allo stesso tempo, gli interessi elevati anticipano ulteriori aumenti dei tassi da parte delle banche centrali. Dal momento che il principale fattore che alimenta l'inflazione non è un aumento dei consumi ma l'elevato prezzo del petrolio, c'è da chiedersi se e in che misura l'aumento dell'inflazione può essere contrastato con rialzi dei tassi. In definitiva, il petrolio costituisce uno shock dell'offerta e i banchieri centrali non hanno nessuna influenza sul prezzo dell'oro nero.
L'aumento dei rischi fa salire i costi di finanziamento
Il dilemma delle banche centrali è evidente. Il margine tra il rallentamento dell'economia e la lotta all'inflazione diventa sempre più sottile. Gli Stati Uniti non sono i soli ad affrontare la sfida dell'aumento degli interessi. Anche in Europa, in particolare in Francia e in Italia, a ottobre i tassi hanno registrato un netto rialzo. Per le economie domestiche fortemente indebitate e deficitarie, gli investitori esigono un premio di rischio più adeguato.
Anche i Credit Default Swap (CDS) nel settore tecnologico inducono alla prudenza. Si tratta dei costi per la copertura contro un'insolvenza. Poiché la costruzione di centri di calcolo per l'operatività dell'intelligenza artificiale consuma molto denaro, le imprese dipendono dal capitale di terzi. A causa delle incerte prospettive di rendimento di questi investimenti, aumentano anche qui i premi di rischio. Per gli investitori, ciò significa a sua volta che i rischi assunti torneranno a essere meglio remunerati.
Evoluzione dei costi per un'assicurazione contro le perdite sui crediti per 5 anni
Fonti: Bloomberg, Raiffeisen Svizzera CIO Office
Pubblicazione «Guida agli investimenti»
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