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Entretien conseil Classe d‘actifs en vue: obligations
Les taux d’intérêt remontent et les risques sont de nouveau rémunérés. Si cette évolution réjouit les investisseuses et investisseurs, elle représente un défi croissant pour les États et les entreprises.
30.10.2026
La volatilité élevée des taux d’intérêt génère de l’incertitude
L’inflation continue d’augmenter aux Etats-Unis et fait grimper les taux d’intérêt. Après l’annonce de la récente poussée de l’inflation, les rendements des obligations d’Etat américaines sur dix ans ont grimpé jusqu’à 5,3%. L’attrait de ces rendements aux yeux des marchés s’est manifesté par le fait que les taux ne sont pas restés longtemps à ce niveau. Sous l’effet d’une forte demande, ils se sont rapidement repliés vers les 5%.
Ces fortes fluctuations pour les placements à rémunération fixe se reflètent dans l’indice MOVE, qui reflète la volatilité du marché obligataire.
Evolution de l’indice MOVE
Sources: Bloomberg, CIO Office Raiffeisen Suisse
Dans le même temps, les taux d’intérêt élevés anticipent de nouvelles hausses des taux directeurs par les banques centrales. Toutefois, puisque le principal moteur de l’inflation n’est pas une hausse de la consommation, mais le prix élevé du pétrole, la question se pose de savoir si, et dans quelle mesure, des relèvements de taux permettront réellement de lutter contre l’accélération de l’inflation. En définitive, la hausse du prix du pétrole constitue un choc d’offre, et les autorités monétaires n’ont aucune prise sur le prix de l’or noir.
Les risques croissants renchérissent les coûts de financement
Le conflit d’objectifs auquel sont confrontées les banques centrales est manifeste. La marge de manœuvre entre le freinage de l’activité économique et la lutte contre l’inflation se réduit de plus en plus. Les Etats-Unis ne sont pas les seuls à relever le défi de la hausse des taux d’intérêt. En Europe aussi, en particulier en France et en Italie, les taux d’intérêt ont nettement augmenté en octobre. Les investisseuses et investisseurs exigent une prime de risque plus appropriée pour rémunérer leur exposition aux finances publiques fortement endettées et déficitaires.
Les Credit Default Swaps (CDS) dans le secteur des technologies invitent eux aussi à la prudence. Il s’agit des coûts liés à la couverture contre le risque de défaut de paiement. La construction des centres de données nécessaires au fonctionnement de l’intelligence artificielle exigeant des investissements considérables, les entreprises doivent recourir à des financements externes. Les primes de risque augmentent également en raison des perspectives de rendement incertaines de ces investissements. Pour les investisseuses et investisseurs, cela signifie, en contrepartie, que les risques qu’ils prennent sont de nouveau mieux rémunérés.
Evolution du coût de l’assurance contre le risque de défaut de paiement sur une durée de 5 ans
Sources: Bloomberg, CIO Office Raiffeisen Suisse
Publication «Perspectives placements»
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