Classe d‘actifs en vue: obligations
La hausse de l’inflation contraint la Fed et la BCE à modifier leur politique monétaire. Pendant ce temps, le caractère critique de la situation en matière de placements s’accentue en Suisse.
03.07.2026
Les baisses des taux directeurs sont écartées en raison de l’inflation
Alors qu’en janvier, la Réserve fédérale américaine (Fed) pensait encore à baisser ses taux, cela n’est plus à l’ordre du jour. En juin, les gardiens de la monnaie se sont unanimement prononcés en faveur d’une prolongation du maintien des taux d’intérêt. La Banque centrale européenne (BCE) a même relevé ses taux directeurs de 25 points de base. Le changement de cap de la politique monétaire est dû à la hausse de l’inflation engendrée par le conflit au Proche-Orient. En ce qui concerne le second semestre, nous partons du principe que les banques centrales ne voudront pas affecter davantage le moteur économique déjà en berne. Il ne devrait donc y avoir aucune hausse des taux, ni aux Etats-Unis, ni en Europe.
Prévisions du marché concernant les taux directeurs pour la fin de l’année et taux directeur effectif en début d’année aux Etats-Unis et dans la zone euro
Sources: Bloomberg, CIO Office Raiffeisen Suisse
La pression inflationniste a également entraîné des répercussions sur les taux du marché des capitaux. Afin de compenser la perte de pouvoir d’achat réel de leur argent qui en a résulté, les investisseuses et investisseurs ont exigé des rendements nominaux plus élevés.
La guerre en Iran n’a pas épargné les marchés des capitaux
En conséquence, les courbes des taux se sont temporairement nettement décalées vers le haut au premier semestre. Mais elles sont récemment redescendues en raison de la tendance à la détente au Proche-Orient. Néanmoins, on observe des différences. Ainsi, les taux du marché des capitaux aux Etats-Unis sont toujours nettement plus élevés qu’en début d’année.
Courbe des taux des obligations d’Etat en USD, actuellement, à la mi-mai et en début d’année
Sources: Bloomberg, CIO Office Raiffeisen Suisse
En revanche, leurs homologues en franc suisse se situent, pour les durées courtes, légèrement au-dessus du niveau de janvier et, pour les durées moyennes à longues, parfois un peu plus bas.
L’accord-cadre entre les Etats-Unis et l’Iran a laissé entrevoir la fin de la guerre, mais de nombreux points restent en suspens. Par ailleurs, il faudra probablement un certain temps avant que les chaînes d’approvisionnement se normalisent sur le marché des matières premières. La pression inflationniste ne s’atténuera que lentement. Pour les investisseuses et investisseurs en francs suisses, cela signifie que les rendements réels sont désormais négatifs tout au long de la courbe des taux. Le caractère critique de la situation en matière de placements s’est donc accentué.
Publication «Perspectives placements»
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