La grande vague d’IPO – ce que signifient les introductions en bourse des géants de l’IA

Après un décollage fulgurant retour sur terre

La fenêtre d’opportunité pour l’introduction en bourse a été choisie de manière optimale, car l’euphorie autour du thème de l’IA ne connaissait presque pas de limites. En plus des activités spatiales et du réseau de satellites Starlink, Elon Musk a intégré dans le groupe, peu avant son introduction en bourse, les activités d’IA de xAI, dont le modèle linguistique Grok. Dans le même temps, il a annoncé le déploiement prochain de centres de calcul dans l’espace. Rien d’étonnant donc à ce que l’introduction en bourse ait été plusieurs fois sursouscrite. Toutefois, bon nombre d’investisseuses et d’investisseurs sont repartis les mains vides ou n’ont reçu qu’une faible part. En conséquence, la demande d’actions SpaceX a été très élevée lors des premiers jours de négoce et le cours a grimpé à plus de 225 dollars US, valorisant l’entreprise à près de 3’000 milliards de dollars.

Les dernières semaines ont montré que les arbres ne poussent pas jusqu’au ciel, et encore moins jusqu’à Mars. Après le décollage fulgurant de sa fusée, l’action SpaceX est de retour sur terre et cote actuellement au-dessous du prix d’émission. Ces fortes fluctuations des cours constituent également un défi pour d’autres introductions en bourse prévues. Les entreprises d’IA OpenAI et Anthropic planifient également leur ouverture au public cette année et souhaitent lever des capitaux frais sur le marché.

Evolution de la valeur de l’action SpaceX depuis son introduction en bourse

Que signifie l’actuelle vague d’introductions en bourse pour les investisseuses et investisseurs?

Historiquement, les vagues d’IPO surviennent généralement à la phase tardive d’un marché haussier – et jamais au début de celui-ci. Elles sont souvent le signe d’un cycle de marché mature, marqué par une forte disposition à prendre des risques, des liquidités abondantes et des anticipations extrêmement optimistes. Cela n’a rien de surprenant, car l’objectif des premières investisseuses et des premiers investisseurs est d’obtenir la valorisation la plus élevée possible lors de l’introduction en bourse et donc un bénéfice le plus important possible. C’est pourquoi les IPO sont particulièrement fréquentes dans les phases d’expansion, au cours desquelles les investisseuses et investisseurs sont prêts à payer des prix élevés pour la croissance future.

La bulle internet au début du millénaire en est un exemple frappant. En 1999, environ 480 entreprises, dont plus de 300 entreprises technologiques, ont été introduites en bourse aux Etats-Unis. Ensemble, elles ont levé plus de 62 milliards de dollars US. Le cours de l’action de nombre de ces entreprises a doublé voire triplé dès le premier jour de négoce. Le gain moyen au premier jour a atteint le chiffre spectaculaire de 73%. Peu de gens se souciaient de savoir si ces entreprises réalisaient des bénéfices ou si elles disposaient d’un modèle d’affaires viable. Poussé par le battage médiatique autour d’Internet, l’indice Nasdaq a grimpé de 86% rien qu’en 1999. Cependant, la phase de maturité du cycle de marché était alors atteinte. L’euphorie s’est poursuivie pendant quelques mois et l’indice technologique n’a atteint son plus haut niveau que le 10 mars 2000. Mais peu de temps après, la bulle internet a éclaté et le Nasdaq a perdu environ 78% de sa valeur à l’automne 2002.

Quand l’euphorie retombe d’autres secteurs en profitent

Certes, les géants actuels de l’IA se distinguent nettement des entreprises Internet du début du millénaire, souvent dépourvues de substance. Néanmoins, la combinaison de valorisations record, d’émissions plusieurs fois sursouscrites et d’un énorme intérêt des investisseuses et investisseurs indique que le cycle de marché est déjà à un stade avancé. Cela ne signifie toutefois pas pour autant qu’une correction boursière majeure, voire un krach, soit imminente. L’actuelle vague d’IPO constitue en revanche un signal d’alarme pour les investisseuses et investisseurs. C’est précisément dans de telles phases de marché qu’il vaut la peine d’examiner les risques du portefeuille de manière critique et de ne pas miser uniquement sur les favoris actuels de la bourse.

Lorsque la bulle internet a éclaté au début des années 2000, les actions technologiques se sont retrouvées sous pression. Dans le même temps, les secteurs plus défensifs comme la santé, les biens de consommation de base et l’énergie ont connu une évolution nettement plus solide. Des rendements attractifs ont ainsi pu être réalisés même en période de baisse. La vague actuelle d’IPO n’est donc pas une raison de paniquer, mais plutôt un rappel que les meilleures opportunités de placement des prochaines années ne se trouvent peut-être pas là où règne la plus grande euphorie.

Evolution de la valeur des secteurs de la technologie, de la santé, de la consommation de base et de l’énergie, dividendes inclus et indexées