Les marchés des actions, en revanche, semblent ignorer les risques de récession. Parmi les gagnants figurent les actions européennes, qui ont enregistré leur plus haut niveau depuis plusieurs années. Cela a notamment été soutenu par la fin de la stratégie zéro COVID en Chine ainsi que par l'absence d'une véritable pénurie d'énergie en Europe. En raison des risques conjoncturels, nous avons réalisé une partie des bénéfices à la fin du mois d'avril et tactiquement réduit les actions européennes. Nous conservons une sous-pondération de la quote-part en actions.

Les investissements immobiliers indirects n'ont, pour une fois, guère pu profiter de l'environnement de marché incertain. Les fonds immobiliers suisses ont évolué dans une tendance latérale volatile. Outre le ralentissement de la conjoncture, c'est notamment le revirement radical des taux d'intérêt par les banques centrales qui donne du fil à retordre à l'immobilier. D'une part, cela renchérit le financement de projets immobiliers et, d'autre part, cela a nettement réduit l'avantage de rendement par rapport aux placements de capitaux à rémunération fixe. Cependant, un déséquilibre entre l'offre et la demande sur le marché immobilier devrait persister, ce qui soutiendra les prix à moyen terme.

Comme nous supposons que la politique monétaire restera restrictive dans un futur proche et que le risque de récession continuera donc de croître, nous maintenons notre légère surpondération de l'or et de l'immobilier suisse au début du troisième trimestre.

Perspectives

Après un premier semestre très positif, les marchés financiers seront confrontés à des vents conjoncturels contraires croissants au second semestre. Les fluctuations sur les marchés boursiers devraient augmenter, c'est pourquoi nous maintenons notre tactique de placement défensive pour le moment. Nous veillons toujours à une large diversification entre plusieurs classes d'actifs, au sein desquelles nous nous concentrons encore plus fortement sur les entreprises ayant des bilans solides et des modèles d'affaires éprouvés en cas de crise. C'est justement dans les phases de récession que la qualité prévaut.