Un aprile disorientato

Dopo la crisi bancaria regionale statunitense e il crollo di Credit Suisse, i mercati finanziari sono rapidamente tornati alla calma. Ciò si riflette anche nell'indice di volatilità (VIX), che di recente è sceso a un nuovo minimo annuale. Si è andati alla ricerca di porti sicuri, con il franco svizzero che ha registrato un notevole aumento nel corso del mese. Anche le azioni e i fondi immobiliari svizzeri sono risultati vincenti. Le azioni USA e quelle dei paesi emergenti, al contrario, hanno registrato delle flessioni.

Stretta creditizia imminente

I recenti sviluppi nel settore bancario non sono senza conseguenze. Le condizioni di credito peggiorano sempre più. Da un lato, l'aumento dei costi di finanziamento a seguito della forte impennata dei tassi grava sull'economia, dall'altro le banche iniziano a limitare la concessione di crediti. Questo trend non sarà privo di conseguenze per l'economia.  

Situazione congiunturale tesa

L'assenza di una vera e propria situazione di carenza energetica in Europa e la fine della strategia «Zero COVID» in Cina hanno temporaneamente portato a una certa ripresa congiunturale. La recessione è quindi rimandata, ma difficilmente verrà scongiurata. Gli effetti frenanti della politica monetaria si evidenzieranno sempre più nei prossimi mesi. Una recessione (tecnica) nella seconda metà dell'anno sarà probabilmente inevitabile.