Anlageguide – Der Wegweiser für Ihr Vermögen

«Auf einen Blick» – Unsere Sicht auf die Märkte

Die überfällige Korrektur an den Aktienmärkten hat eingesetzt. Wir bleiben kurzfristig unverändert vorsichtig positioniert.

Coronavirus-Sorgen

Das Coronavirus breitet sich weiter aus und entwickelt sich zunehmend zu einer Pandemie. Die Auswirkungen auf die globale Konjunktur werden immer deutlicher sichtbar. Einerseits sind ganze Lieferketten unterbrochen, was sich negativ auf die Industrieproduktion auswirkt und andererseits dürfte bei einer weiteren Ausbreitung des Virus zunehmend auch das Konsumentenvertrauen in Mittleidenschaft gezogen werden. 

 

Überfällige Korrektur

Die von uns bereits Ende Januar erwartete Korrektur ist mit einer kleinen Verzögerung eingetreten. Lange Zeit schienen die Aktienmärkte komplett immun gegenüber dem Virus zu sein. Dies im Gegensatz zu den übrigen Anlageklassen, welche allesamt eine «Risk-off» Positionierung anzeigten. In den letzten Tagen hat sich dieser Widerspruch nun zunehmend aufgelöst. Aus unserer Sicht ist die Korrektur noch nicht ganz abgeschlossen, weshalb wir Aktien taktisch weiterhin leicht untergewichten. 

 

Starker Schweizer Franken

Der Schweizer Franken profitiert – wie fast immer in turbulenten Zeiten – von seiner Funktion als sicherer Hafen und hat sich entsprechend weiter aufgewertet. Gegenüber dem CHF ist der Euro jüngst gar temporär unter die Marke von 1.06 gefallen. Damit wird der starke Franken für die heimische Industrie wieder zu einer zunehmenden Belastung. Wir rechnen damit, dass die Schweizerische Nationalbank (SNB) spätestens bei 1.05 wieder am Devisenmarkt aktiv werden wird. 

Zinsen im Sturzflug

Die Kapitalmarktzinsen sind aufgrund der wachsenden Unsicherheiten nochmals deutlich gefallen. Vor allem sichere Staatsanleihen wurden stark nachgefragt. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen fiel zuletzt auf 1.28 % und damit ist die Zinskurve in den USA wieder invers. Auch in der Schweiz ging es mit den Zinsen nochmals runter: Eidgenossen mit einer Laufzeit von 10 Jahren «rentieren» aktuell mit -0.84 % oder 30 Basispunkte tiefer als zu Jahresbeginn. 

 

Stützende Notenbanken

Die Hoffnung vieler Anleger ruht einmal mehr auf den Notenbanken. In China hat die Zentralbank (PBOC) die Zinsen bereits gesenkt und zusätzliche Liquidität ins System gepumpt. Damit soll eine Konkurswelle verhindert werden; denn viele chinesische Unternehmen geraten zunehmend in Liquiditätsprobleme. Die übrigen Notenbanken halten sich zurzeit mit weiteren Massnahmen noch zurück. Global betrachtet bleibt die Geldpolitik allerdings sehr expansiv.