Bericht der Anlagekommission
Ein ausgezeichnetes Anlagejahr.
Reto Kuhn, Präsident der Anlagekommission
In einem Umfeld von weltweit steigenden Aktienkursen und sinkenden Zinsen in der Schweiz betrug die Anlagerendite im Jahr 2024 7,3 Prozent. Im mehrjährigen Vergleich kann dieses Ergebnis als ausgezeichnet qualifiziert werden. So lag die Anlagerendite im Durchschnitt der letzten fünf Jahre bei 3,4 Prozent.
Zum starken Jahresergebnis trugen insbesondere die Aktienanlagen mit einer Gesamtrendite von 12,6 Prozent bei, unterstützt durch die hervorragende Entwicklung des amerikanischen und des japanischen Aktienmarktes sowie der Emerging Markets.
Im Obligationenbereich konnte eine solide Rendite von 3,7 Prozent erzielt werden, wobei die Streubreite hoch war: Infolge der Zinssenkung in der Schweiz betrug die Rendite der Schweizer Obligationen 6,3 Prozent. Die Obligationen in Fremdwährungen hingegen erreichten bloss -0,8 Prozent. Dies wegen steigender Zinsen ausserhalb der Schweiz und der Kosten für die Absicherung des Fremdwährungsrisikos. Die Hypothekenanlagen wiesen eine negative Rendite von -1,8 Prozent auf. Der Grund hierfür liegt in der erstmaligen Marktbewertung der direkt gehaltenen Hypotheken. Die Umstellung auf Marktbewertung ist aufgrund der Verkaufsabsicht dieser Positionen notwendig geworden.
Die Immobilienanlagen lieferten mit 5,1 Prozent ein gutes Resultat, begünstigt durch tiefe Leerstände und die aussergewöhnliche Wertsteigerung der Anlagen in Schweizer Immobilienfonds.
Infrastrukturinvestitionen überzeugten mit einer hohen Rendite von 8,1 Prozent. Auch alternative Anlagen, insbesondere Private Debt und Private Equity, leisteten mit einer Gesamtrendite von 11,0 Prozent wertvolle Beiträge zum positiven Gesamtergebnis.
Allokation des Anlagevermögens
Alle Anlageklassen liegen innerhalb der taktischen Bandbreite und nahe bei ihren strategischen Zielgewichten. Aufgrund der positiven Gesamtrendite und der Neugeldzuflüsse erfuhr das Vermögen der Pensionskasse 2024 eine Steigerung um rund 535 Millionen Franken und das Gesamtvermögen ist auf 5,2 Milliarden Franken (Vorjahr: CHF 4,6 Mrd.) angestiegen.
Vermögensaufteilung per 31. Dezember 2024 Einschätzung von Allokation und Rendite
Alle Anlageklassen liegen innerhalb der taktischen Bandbreite und nahe bei ihren strategischen Zielgewichten. Aufgrund der positiven Gesamtrendite und der Neugeldzuflüsse erfuhr das Vermögen der Pensionskasse 2024 eine Steigerung um rund 535 Millionen Franken, womit das Gesamtvermögen auf 5,2 Milliarden Franken angestiegen ist.
Mit der Gesamtrendite von 7,3 Prozent liegt das Anlageportfolio in diesem Jahr hinter der Rendite der strategischen Benchmark, die rund 8 Prozent betrug. Dieser Rückstand erklärt sich einerseits aus einem negativen Effekt aus Selektion und Taktik (0,5 Prozentpunkte) und andererseits aus den strukturellen Kosten für die Aktienabsicherung, die 0,3 Prozentpunkte betrugen.
Aufgrund dieser Effekte lag die Anlagerendite 2024 von 7,3 Prozent leicht unter derjenigen des UBS-Index zur Anlageperformance von Schweizer Pensionskassen, dessen Sample eine durchschnittliche Rendite von 7,6 Prozent erzielte. Über die letzten 5 Jahre haben wir eine Anlagerendite von durchschnittlich 3,4 Prozent erzielt, während die annualisierte Rendite des UBS-Index bei 2,9 Prozent liegt. Mit diesem Resultat liegen wir gemäss unserem Investment Controller PPCmetrics im vordersten Viertel unserer Peers.
Das Anlagejahr 2024 in Kürze
Aktien
Überdurchschnittliche Performance, getragen von den amerikanischen Märkten; Gesamtrendite vor Aktienabsicherung: 12,6%. Die strategische Aktienabsicherung hat 0,3%-Punkte der Anlagerendite gekostet.
Obligationen
Solide Performance getrieben durch die Zinssenkungen in der Schweiz; Gesamtrendite 3,7%.
Hypotheken
Negative Gesamtrendite in der Höhe von -1,8% aufgrund der erstmaligen Marktbewertung der direkten Positionen.
Immobilien
Gutes Ergebnis dank tiefen Leerständen im direkt gehaltenen Bestand und Wertsteigerung aufgrund der Zinssenkung im indirekten Bestand in der Schweiz; Gesamtrendite des Portfolios 5,1%.
Infrastruktur
Hohe Gesamtrendite von 8,1%.
Alternative Anlagen
Positive Beiträge von Private Debt und Private Equity; Gesamtrendite 11,0%.
Über die nachfolgenden Links erfahren Sie mehr über die Anlagetätigkeit, die Anlageorganisation und die Nachhaltigkeitsbestrebungen unserer Pensionskasse.
Renditen im Vergleich
Vergleich der Anlagerenditen 2020–2024 Annualisierte Anlagerendite im Vergleich zum UBS-Index zur Anlageperformance von Schweizer Pensionskassen
Anlagerendite vs. Sollrendite 2020–2024 Annualisierte Anlagerendite im Vergleich zur nötigen Mindestrendite*
* Die effektive Sollrendite ist die Anlagerendite, welche im entsprechenden Jahr mindestens erwirtschaftet werden muss, um die effektiv angefallenen Verpflichtungen, insbesondere die Verzinsung der Vorsorgekapitalien, zu decken bzw. den Deckungsgrad konstant zu halten.