«Messages clés» – Notre vision des marchés
A notre avis, les taux d'intérêt ont atteint leur pic, mais leurs hausses massives impactent de plus en plus la conjoncture. Nous maintenons donc notre positionnement tactique défensif.
Les taux d'intérêt ont atteint leur pic
Alors que la Banque centrale européenne (BCE) a de nouveau relevé ses taux directeurs en septembre, la Fed américaine, la Banque nationale suisse (BNS) et la Bank of England (BoE) ont décidé de marquer une pause. Mais à notre avis, le cycle de hausses de taux est terminé. La politique monétaire mondiale reste cependant restrictive, et aucune baisse des taux n'est à l'ordre du jour dans l'immédiat.
La conjoncture est à la traîne
Les hausses des taux font leur effet et freinent de plus en plus l'économie. L'industrie est en contraction depuis quelques mois déjà. L'inflation élevée se ressent aussi chez les consommateurs. Les indicateurs avancés pour le secteur des services ont donc chuté et signalent un ralentissement.
Un automne tumultueux
Aux Etats-Unis en particulier, tout annonce un automne rude. L'absence d'un accord dans le conflit budgétaire fait planer la menace d'un «shutdown du gouvernement» à partir d'octobre. De plus, une grève paralyse l'industrie automobile américaine. Et enfin, des prêts étudiants à hauteur de 1'700 milliards de dollars US au total doivent être remboursés par traites à partir du début du mois. Ces facteurs devraient accroître la volatilité.
Un positionnement prudent
La situation mixte actuelle plaide en faveur d'un positionnement tactique défensif. Les taux d'intérêt ayant atteint leur pic, il nous semble utile d'acheter des obligations Investment Grade de qualité. S'agissant des actions, nous maintenons encore notre sous-pondération. L'or et les fonds immobiliers restent attractifs pour des raisons de diversification.
Gros plan sur l'Europe
Les marchés des actions européens se sont battus vaillamment depuis le début de l'année. En revanche, la conjoncture est moins rose. L'Allemagne, la plus importante économie européenne, se trouve même en récession. Les défis sont énormes, sur le plan structurel également. Apprenez-en plus à ce sujet dans la rubrique «Gros plan» de cette édition.
Publication «Perspectives placements»